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来源：野马财经
“国货”能否“破圈”？
自李佳琦“79元眉笔”事件后，国货品牌的关注度普遍提高，比如蜂花洗发水、莲花味精、活力28、郁美净等都重新进入消费者“购物车”。
但曾经以“一口好牙两面针”的广告响彻90年代大街小巷“两面针”牙膏，似乎没能接住这波流量。近期两面针（600249.SH）公司还正逢“元老级”董事长卸任、第二大股东减持， 曾经从广西柳州打到全国市场的本土牙膏业第一品牌 “两面针”牙膏，如何才能重拾“国货之光”？
2月10日晚间，两面针公告显示，“元老级”董事长林钻煌已提交书面辞职报告，因到龄退休原因，申请辞去公司董事长、董事、董事会战略委员会、董事会提名委员会的职务。辞职后，林钻煌先生不再担任公司任何职务。
而后在2月15日，两面针宣布，第二大股东柳州市经发投资有限责任公司（简称“柳州经发投资”）已合计减持1650万股，约占公司总股本的3%，套现金额约8436.62万元。目前两面针股价5.41元/股，总市值已不足30亿元。
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林钻煌今年将满60岁，他自1989年7月进入两面针工作至今，已长达36年，其间担任两面针总裁多年，在两面针品牌的创立和发展、产业布局、公司治理、规范运作、推动公司高质量发展等多方面付出了极大的精力和心血。
两面针曾在2006年~2019年出现长达14年的扣非净利润持续亏损，多次靠出售股票才保住了业绩。林钻煌任董事长之初，正是两面针持续亏损的时期，但在结束董事长任期时，两面针已经实现了业绩扭亏。
这样一位“元老级”人物退任后，两面针能否继续打赢“利润”保卫战，重现昔日“国货之光”呢？
林钻煌“扭亏”
两面针起源于1941年成立的亚洲枧厂等5家小型私营肥皂厂，1978年组建“柳州市牙膏厂”，1994年改制为股份公司，2004年成为行业内首家在上海证券交易所挂牌上市的公司。
第一支两面针中药牙膏诞生于1978年，开创中药牙膏之先河，并连续多年畅销全国。最辉煌的时候，“一口好牙两面针”“消炎止痛”“护龈止血”等品牌广告频繁出现在电视、商铺，热销场面至今仍在很多80后、90后的记忆中。
自1978年至今的四十多年中，两面针共有6位主要“掌舵人”，上市前的创业期主要是其中吴富林和王多闻“领舵”，上市后则经历了梁英奇、马朝梅、钟春彬和林钻煌四代董事长。
吴富林是原来柳州牙膏厂的厂长，属于改革开放后第一批企业家，他带领团队研制出第一批两面针牙膏，以“中国第一支纯中药牙膏”为特色迅速打开了全国市场，但后来因被污陷受贿而下台，最后检察机关查明无罪释放；接棒吴富林的王多闻，则为两面针建立了现代企业制度并创造了当时独特的营销模式和网络，让全国大街小巷都是两面针的广告，将企业带到了巅峰。
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林钻煌是在王多闻时代进入的两面针，先后担任过柳州两面针股份有限公司技术发展部经理、销售部经理、副总经理、总经理助理。2004年6月起，林钻煌担任柳州两面针股份有限公司运营执行总裁。
2004年梁英奇担任两面针董事长，他在2005年提名了来自宝洁公司的岳江担任公司总裁，岳江曾担任宝洁公司北京宝洁技术有限公司副总裁，被称为是“佳洁士”牙膏品牌的主要策划者和产品革新者。
岳江到来后，已经升任运营执行总裁的林钻煌被调任两面针旗下的广西亿康药业股份有限公司任董事长，但仍担任两面针董事。同年，原技术执行总裁袁东升也离开了两面针。
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岳江被梁英奇提名出任总裁的2005年，两面针归属净利润亏损3405万元，是2000年以来首次亏损。2006年，虽然盈利1.51亿元，但扣非净利润却亏损1.08亿元，也是该财务科目自2000年以来的首次亏损。
随后在马朝梅、钟春彬任董事长期间，两面针扣非净利润亏损的局面始终未曾改变，一直持续至2019年，其中在2014年的亏损高达1.77亿元。
2008年，梁英奇、岳江先后离开两面针，马朝梅接棒董事长后，林钻煌“重回”总裁团队，并出任总裁，此后未曾改变。
两面针从王多闻时代的辉煌，到梁英奇时代开始亏损，林钻煌既是参与者也是见证者。
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所幸的是，林钻煌从2017年接过两面针董事长席位，到2025年退任，终于改变了两面针扣非净利润持续亏损的局面。
2020年，两面针扣非净利润从2019年的亏损1.2亿元，改善为盈利94.51万元。从2020年到2024年，5年中只有2022年因为疫情原因出现亏损，其余四年扣非净利润均为盈利，其中2023年扣非净利润约1423万元，2024年预计约800万元~1200万元。
两面针靠“炒股”保业绩？
伴随两面针扣非净利润长期亏损的是品牌影响力和市场下降，造成这一结果的原因，既有市场竞争，也有内部业务结构的问题。
在两面针上市之初的2004年，跨国公司已经在中国牙膏市场打响价格战，推出大量低端产品，牙膏价格直逼2元左右一支，同时各种原材料价格持续上涨，这让多个中国本土牙膏企业受到强烈的冲击和严峻挑战。
此外，两面针在多年发展中，其业务结构出现较大变化，除了牙膏为代表的日化行业，还涉足过钢材贸易、纸业、房地产等业务，这与上市之初的股东投资也有关系，比如2004年上市之时，广西柳州钢铁（集团）公司是其第二大股东。
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在两面针涉足的多元业务中，投资理财成为“保卫业绩”的主要手段。
早在1999年8月，两面针就作为发起人之一参股中信证券，斥资1.52亿元拿下9500万股，占中信证券总股本的3.83%。这次投资让中信证券在未来许多年里多次充当了两面针业绩的“救火队长”。
比如2006年12月，两面针曾在年底的最后10天内密集出售了488万股中信证券股票，回收资金1.25亿元，取得投资收益1.16亿元。当年，两面针归属净利润约1.51亿元，但扣非净利润却亏损约1.07亿元。
在2007年，两面针又通过出售中信证券、投资基金及新股申购实现投资收益8.87亿元，这些投资帮助两面针当年归属净利润约6.29亿元，但扣非后净利润则亏损1.3亿元。
统计显示，2007年-2018年的12年间里，两面针有10年在出售中信证券股份，累计卖出9209.37万股，获取投资收益19.85亿元。再加上期间的1.11亿元的派息分红，截至2018年年底，中信证券为两面针带来的“真金白银”已经超过22亿元。
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从2006年~2019年，两面针持续14年扣非净利润亏损，但归属净利润却只有3年亏损，这里面持有的中信证券股票“功劳不小”。翻阅两面针的财报不难发现，其季度、半年度和年度财报曾多次显示，中信证券股价上涨或下跌对公司净利润的影响比较明显。
对此，早在2018年4月，上交所就对两面针进行了问询，指出两面针此前12年主要依靠出售中信证券股票实现盈利，要求两面针对持续经营能力进行评估。
但直到2024年，两面针净利润受中信证券股票影响的情况仍然存在，且十分明显。
两面针业绩预告显示，预计2024年归属净利润为7500万元到9000万元，同比增长228.85%至294.62%。“野马财经”梳理发现，这是自2007年以来，两面针实现归属净利润的最高值。
但其利润却主要依靠股票贡献，其交易性金融资产（主要为两面针所持有的中信证券股票）公允价值变动约为8700万元，占净利润的96%以上。扣除非经营性损益后，两面针2024年扣非后净利润预计为800万元至1200万元，同比减少15.68%至43.79%。
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知名经济学家宋清辉指出，这显示出两面针的主业盈利能力仍然严重不足，应重点提升公司市场竞争力，避免“炒股定盈亏”模式。
曾在两面针巅峰时期分管生产和技术部门的某高层管理人员惋惜的认为，从产品经营来说，两面针的市场竞争力如果得不到提升，或将面临被市场冷落的风险。
“老牌翻新”，
新人周云祥如何“破圈”
受到上交所关注后，两面针则表示，公司在2017年11月更换负责人后，明确“聚焦主业、效益优先”的经营方针，回归主业——中药护理日化产品，整合医药产业与日化产业。而2017年，正是林钻煌接任董事长的那一年。
到2019年12月，两面针完成重大资产出售，将旗下非主营业务纸业板块（原纸品、纸业公司）和房地产板块（原房开公司）进行剥离，目前主业为日化产业与医药产业。
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回归主业后，两面针“也是好起来了”。
“野马财经“注意到，两面针近年来正在尝试对新品牌产品加大品牌推广，开拓销售渠道，营收有所增长。目前，两面针已布局天猫、京东、抖音、拼多多等线上电商平台，并通过直播等方式销售。
但两面针线上平台的数据仍比较“平淡”，比如两面针抖音挂官方旗舰店自2019年10月发布第一个作品，至今已5年多，但粉丝仅8.8万人，销量58.3万件。
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对比来看，同样是民族品牌的“蜂花“，自去年“79元眉笔”事件后爆火，最新数据显示，蜂花的抖音官方旗舰店已经拥有粉丝515.1万人，销量高达1021.3万元。
对比来看，两面针目前的主要营收仍来自线下，其2023年线下渠道的营收约9.38亿元，而线上渠道营收仅4616.94万元。
尝试线上渠道的同时，两面针也在推出新品牌，如沐兰泽、逍遥、芳草等覆盖口腔护理、个人洗护和酒店日用品等新产品，包装上力求凸显民族文化特质，主要由两面针、江苏实业公司、芳草公司负责经营。
两面针介绍称，子公司江苏实业公司拥有最大的旅游牙膏生产基地，品牌在经济型酒店领域影响力较大。
虽没有权威数据，但两面针从多方分析认为，江苏实业公司市场占有率稳定，已占据酒店一次性用品细分行业的龙头地位。目前，江苏实业公司已经开拓了大润发、银座、南城百货、亚朵酒店等大型商超、连锁酒店客户，并与这些客户形成直接供货（直供）合作。
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需要指出的是，两面针2024年前三季度研发费用仅1101.73万元，仅占当期占营收的1.39%，同比微增0.16%，明显低于3%的行业平均水平（据艾媒咨询数据），新接任者或需重视这一问题。
在林钻煌之后，两面针迎来了”85后“新董事周云祥，现任广西柳州市产业投资发展集团有限公司（简称“柳州市产投公司”）党委书记、董事长，而柳州市产投公司是两面针的第一大股东。此外，周云祥还担任东风柳州汽车有限公司副董事长，柳州两面针股份有限公司党委书记。
同时，两面针还聘任熊剑峰为副总裁。公开资料显示，熊剑峰也来自第一大股东柳州市产投公司，曾担任柳州市产投公司投资发展部部长、战略投融资部总经理。
宋清辉分析认为，牙膏业务虽为两面针传统强项，但受到高露洁、佳洁士和、等国内外品牌挤压。两面针如要“突围”，应发挥“中药护龈”传统优势形成技术壁垒，同时借助抖音、小红书等平台，利用大数据精准投放和设计短视频广告，邀请KOL/KOC进行体验式推广，提升品牌曝光度。
如今，随着林钻煌退任、周云祥“掌舵”、熊剑峰“进队”，两面针如何逆风翻盘？值得期待！
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