近年来，QDII基金以其亮眼的业绩和便捷的全球投资属性，吸引了大规模的资金涌入，场内基金的频频限购、溢价率的居高不下成为了常态，令许多投资者欲投无门。
当前想要上车QDII基金，还有哪些选项？今天就来介绍一只近三年、近五年都排名第1的QDII基金——中信保诚全球商品主题A（165513）。这只产品通过在全球范围内积极配置黄金、原油等各类大宗商品资产，在有效分散风险的基础上，追求基金资产的长期稳定增值，在2021-2024年每年均取得正收益，累计涨幅超141%。
注：参与排名同类基金11只；截至2024/12/31。基金的过往排名不代表未来表现。
01连续4年正收益累计涨幅超141%
作为一类相对小众的投资品种，且涉及到复杂的宏观经济分析，商品的投资难度并不低。
根据季报披露，中信保诚全球商品主题A（165513）已经连续四年获得正收益，累计涨幅超过141%，各年度收益如下：
优异的业绩得益于基金经理顾凡丁在不同经济阶段对原油、黄金等大宗商品资产进行不同比例的组合配置。
作为一只FOF类QDII产品，中信保诚全球商品主题近几年的重仓ETF大多围绕原油和黄金两大主题。
2024年末，全球商品前十大权重基金中，黄金主题ETF占基金资产净值比例达82.83%，原油等能源主题ETF占基金资产净值比例为6.81%。
注：持仓数据来源于基金定期报告，定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓。上述持仓基金仅作展示说明，不作为推荐，不作为投资承诺。基金的投资策略、配置的行业、投资的比例及标的将视市场情况在基金合同允许范围内进行调整。
02动态配置原油和黄金等商品，捕捉商品资产上行机遇
谈到为何近几年专注于在这两类商品类ETF之间进行轮动，顾凡丁说道：
“我们一直相信经济规律和市场规律，所以我们的理念就是随着经济周期和市场逻辑去做资产配置。”
投资中有一个刻画经济周期和市场逻辑的重要模型就是美林时钟，美林时钟将经济周期大致分为四个不同阶段——衰退、复苏、繁荣、滞胀。有别于传统的股债跷跷板，原油和黄金在大类资产的配置中也存在一定的跷跷板效应。
原油作为当今工业社会十分重要的生产资源和战略资源之一，能较好地反映经济需求，在全球经济繁荣时期通常会有较好表现。
而不同于传统商品，黄金的价值则更多反映了其内在的“货币属性”和“类债属性”，从经济规律和市场规律来看，如果在全球经济衰退周期中，黄金的配置价值或凸显。同时，由于黄金的避险价值，在地缘政治动荡时期，也受到投资者青睐。
从下图可以看出，拉长时间来看，基金经理对于这两类商品的资产轮动能力着实较为出色。
遥记得2020-2021年，全球主要发达经济体央行实施了超宽松货币政策，经济快速修复，但因为供应链问题通胀也快速抬升，形成了一个繁荣周期，翻看中信保诚全球商品主题A 在2020年中报提到的：“沙特开启价格战，低油价窗口增配原油”，彼时，原油成为了组合的主要配置方向。产品进而捕捉到长达约2年的全球经济繁荣周期原油上行机遇；
而在2022年，由于地缘冲突事件频频发生，全球陷入滞胀，海外股债齐跌，中信保诚全球商品主题A四季报中表示 “基金调整大类资产配置以适应经济周期变化，优化资产风险收益结构”，因此逐渐降低了原油配置，增加了黄金配置。而持仓中黄金主题ETF权重逐渐上升，一定程度上也捕捉到金价上涨周期。
而根据最新的季报显示，时间步入了2024年，随着海外经济“软着陆”，全球局势不确定性进一步增加，黄金成为了其组合的主要配置方向。
注：持仓信息来源定期报告汇总，历史持仓仅代表基金过往运作，具有时效性，持仓情况可能会发生变化，不代表基金当前和今后持仓信息或交易方向，也不作为任何操作建议或推荐。基金具体的投资策略、配置的行业、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。
03商品类资产后市怎么看？
基金经理顾凡丁在季报里是这么写的：
随着美元信用不断降低、地缘局势变数增大，叠加美联储降息周期等因素的影响，黄金长期配置价值或值得关注；对于以原油为代表的周期类商品，在不同经济周期下的弹性和表现差异可能非常大，或适合在特定经济周期中进行关注。
注：以上内容仅代表基金经理当前观点，不作为投资承诺。基金的投资策略、配置的行业、投资的比例及标的将视市场情况在基金合同允许范围内进行调整。以上内容仅用于展示基金经理的当前市场研判，不代表对未来的预测，不作为投资承诺。基金的投资策略、配置的行业、投资的比例及标的将视市场情况在基金合同允许范围内进行调整。
2024年四季度，全球商品主要持有黄金相关资产，优化配置其他大宗商品相关资产，控制基金整体风险，并逐步调整应对可能的经济周期切换。
2024年四季度投资情况来源于2024年四季报。以上内容仅用于展示基金经理的投资思路，不作为投资承诺，也不构成中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据，基金的投资策略、配置的行业、投资标的以及比例将视市场情况在合同允许范围内进行调整。
中信保诚全球商品主题（（QDII-FOF-LOF），2011/12/20成立，业绩比较基准为标准普尔高盛商品总收益指数。2020年-2024年业绩/基准业绩：-30.02%/-23.72%，43.24%/40.35%，32.31%/25.99，3.92%/-4.27%，22.85%/9.25%。2024/3/15设立C份额（020969），成立日至2024年末业绩/基准业绩15.87%/0.68%。历任及现任基金经理：刘儒明（20130115-20190125）、李舒禾（20111220-20190426）、顾凡丁（20190418-至今）。基金管理人对以上基金的风险等级评级为R4。
以上业绩数据来源基金定期报告。顾凡丁无其他同类在管产品。
本资料观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。
根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。
指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表基金的未来业绩表现。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。基金管理人对文中提及的个股/板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由中信保诚基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。
本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
基金有风险，投资需谨慎。
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