聚焦科技和消费 多家券商看好2025年行情

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　　来源：北京商报

　　各大券商纷纷拉开春季策略会帷幕。2月25日，2025春季策略会正式启幕，除国海证券外，近期，、证券、开源证券、华福证券等多家券商均已开启春季策略会，还有部分券商的相关会议已提上日程。在上述策略会上，开年以来大火的DeepSeek、AI、人形以及消费等主题成为关键词。此外，多家券商在春季策略会上表示看好2025年的行情机会。有业内人士指出，头部券商春季策略会关注焦点及后续投资行为往往具有较大的参考价值，在DeepSeek引发的AI热潮下，科技股贯穿全年的焦点或是炒作主线。未来，AI龙头仍然存在热度延续的预期，但也需注意其中风险。

　　券商春季策略会密集开幕

　　2月25日，为期三天的国海证券2025春季策略会正式启幕，据了解，此次春季策略会包括主论坛、AIGC高峰论坛、人形机器人高峰论坛及大类资产配置高峰论坛等。

　　值得一提的是，仅一天前，即2月24日，华源证券也公布一则邀请函，宣布以“灵蛇破局智启东方”为主题的春季策略会将于3月20日在武汉召开，论坛主题涉及“TMT：AI平权来临中国科技崛起”“新消费：情绪消费顺势而起，把握新变革新机遇”等。

　　同日，中金公司在旗下公众号“中金公司CICC”中宣布已成功举办2025年度春季投资策略会。据了解，中金公司春季策略会以“谋篇开局”为主题，围绕市场关注的中国经济与全球资产展望、DeepSeek、AI应用、人形机器人、消费等核心主题组织了20余场分论坛。

　　另外，2月18日，国泰君安证券的2025年春季策略会于上海召开。会议以“迈向‘转型牛’”为主题，组织了1场主论坛及30场分论坛。

　　整体来看，截至2月25日，还有开源证券、华福证券等多家券商已举办了春季策略会，会期大多为2—3天。

　　资管部落董事总经理贾志表示，一年之计在于春，当前，春季躁动行情仍在持续，此时的券商春季策略会，会更加引起投资者及市场的密切关注。

　　科技创新、消费成热门

　　从各家券商的春季策略会主题来看，科技与消费成为多家券商关注的核心。在科技领域，AI应用、人工智能+仍是焦点，其中，DeepSeek、人形机器人作为2025年新春崛起的新星备受券商关注。

　　贾志表示，年初以来，科技为主导带动的市场行情有效地激发了投资者的热情，相比于单纯概念炒作，务实的科技进步更加深入人心，也推动其成为各家券商春季策略会的焦点。

　　2月25日，证券就召开了以“春江水暖万物AI”为主题的“人工智能+”投资策略会，会议关注具身智能与机器人投资机会、AI算力投资机会等。

　　此外，在国泰君安证券的春季策略会上，国泰君安证券策略首席分析师方奕指出，2025年投资关键词在于“科技创新”与“金融强国”。应高度重视中国DeepSeek的突破，其创新标志着中国AI发展进入重要转折。从投资方向上看，看好产业势能正在积聚的科技成长股：电子、计算机、通信、传媒、新能源，以及港股互联网；地产困境反转；利率下降与地缘风险下，高分红仍有波段性的机会。在投资主题上，看好并购重组、自主可控、AI+机器人以及情绪消费等主题。

　　在投资机会方面，华福证券首席经济学家燕翔认为，科技创新是2025年的重点投资方向，包括信息技术、生物科技和新能源等领域。此外，他提到红利和深度价值投资策略在当前低利率环境下也具有吸引力。

　　开源证券策略首席分析师韦冀星表示，2025年国内要素呈现三大镜像：从低通胀到温和通胀；从经济低预期到经济超预期；从风格的极致到风格的分散。2025年应坚定政策信心，降低斜率预期，财政的重心在“扩大内需”；货币端“宽信用”重于“宽货币”。三大镜像之下A股进入牛市第二阶段。下一阶段，主导市场的核心将从政策的博弈转到基本面上。建议从AI+赋能、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期4个维度挖掘基本面预期差。

　　中金公司研究部国内策略首席分析师李求索则建议，重回景气视野、关注赛道布局，重点关注几条主线：景气成长，成长行业代表着先进技术的发展方向和政策支持方向，关注估值具备吸引力、基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业。同时，今年红利资产可能并非整体性趋势性机会，更多为阶段性、结构性表现，建议结合现金流及股息率配置，新视角关注食品饮料等泛消费领域。此外，受益于内需政策加强和基本面预期改善的顺周期行业可能有阶段性机会，同时关注并购重组、破净、化债等政策预期较高领域。

　　乐观看待后市“转型”机遇

　　整体来看，展望后市，多家机构在春季策略会上明确看好2025年行情机会。李求索认为，随着美联储进入降息周期、美新总统上任、国内稳增长政策持续发力，A股市场已过重山，市场底部大概率已在2024年出现，2025年风险偏好中枢有望回升，年初在科技与文化领域发展超预期的催化下，市场结构性机会进一步增多，自下而上的赛道研究更加重要。从节奏上看，下半年市场表现有望优于上半年。

　　方奕也表示，中国股市底部已经出现，“转型牛”的条件正在形成：经历长时间持续调整，中国资产的悲观预期和微观结构出清，是股市具有估值弹性的先决条件；决策层对扭转经济形势与支持资本市场态度的积极转变，是构成远期预期上修、摆脱“熊市思维”与股市底部抬高的重要基石；化解债务、提振需求与稳定资产价格，推动中国经济发展的新“三支箭”正在形成，经济政策的思路走在了市场所期待的方向，叠加前所未有的资本市场“投资端”改革与中国科技领域的突破，中国股市出现“转型牛”的特征也越来越明确。

　　在方奕看来，行情的关键动力来自无风险利率下降与风险偏好提振，股市中线有望走出N型节奏。但仍应注意，由于经济形势与国际形势仍高度复杂且具有挑战，因此投资者对股市预期改善是个渐进的过程，股市的演进依然会有对应节奏。

　　整体来看，财经评论员郭施亮表示，头部券商掌握大量资金，他们的春季策略会关注焦点及后续投资行为往往具有较大的参考价值。券商春季策略会态度能够反映出其全年的投资意愿及方向。同时，郭施亮也提示称，在DeepSeek引发的AI热潮下，科技股贯穿全年的焦点或是炒作主线，但目前科技股普遍估值已经大幅提升，炒作力度较大，也需要注意其中风险。未来，AI龙头仍然存在热度延续的预期。

　　北京商报记者 郝彦

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