第二批！基金公司瞄准“现金牛”ETF

　　第二批自由现金流ETF来了！

　　在A股市场红利指数基金同质化竞争加剧的背景下，基金正积极开拓稳健价值投资的新方向。近日，以自由现金流为核心的“现金牛”策略ETF成为公募新宠。继国泰、华夏基金相关产品成功发行后，易方达、嘉实、银华、永赢、华宝、摩根6家基金公司迅速跟进，密集申报相关产品，试图寻找差异化竞争优势。

　　6家基金公司火速入场

　　近期，基金公司申报自由现金流ETF的热情高涨。

　　2月26日，易方达、嘉实、银华、永赢四家头部公司集中申报跟踪的ETF。2月25日，华宝基金、摩根基金也申报了沪深300自由现金流ETF。

　　同时，作为首批自由现金流ETF，国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF、华夏国证自由现金流ETF两只产品于2月19日成立，首募规模分别达到14.31亿元、6.94亿元。从持有人结构来看，这两只ETF的个人投资者占比均超过九成，显示出稳健型个人投资者对此类稳健价值类ETF的青睐。

　　什么是自由现金流？

　　嘉实基金表示，自由现金流是在扣除维持企业正常运营和保持竞争力的必要开支后，企业资本提供者能够从企业运营中获得的最大收益。这不仅反映公司当前的赚钱能力，更体现了公司用于赚钱的一系列运营体系的健康程度，是判断公司发展潜力和投资价值的重要选股因子。

　　“财报或许可以粉饰，但现金流不会轻易说谎。由于自由现金流是上市公司维持稳定现金分红的必要基础，拥有强大现金流的公司总是可以选择以股息或股票回购的形式将现金分配给股东，受市场情绪影响相对较小。”永赢基金人士说，自由现金流策略在美国又被称为“现金奶牛”策略，是一种相对比较成熟的稳健价值型投资策略。

　　摩根基金认为，从政策面来看，自由现金流作为衡量企业内生盈利能力和抗风险能力的关键指标，或为政策支持的潜在筛选标准。在资本市场改革和监管加强的背景下，提升上市公司质量的要求促使企业更加重视自由现金流质量。此外，自由现金流充沛的企业更能响应鼓励分红与回购的政策导向。在产业政策方面，硬科技、消费升级、医疗等重点领域得到国家专项支持，也有助于提升行业现金流质量。

　　加大ETF差异化布局

　　在低利率环境以及市场波动加剧的宏观环境下，投资者对兼具高分红潜力和低波动性特征的投资工具需求大增，但产品同质化现象也愈发突出。Choice数据显示，截至2月26日，名称中含有“红利”字样的ETF（不含联接基金）已经达到40只。

　　“目前国内偏向稳健价值风格的指数产品主要集中在红利类策略上，红利策略的拥挤度在持续上升。当下推出自由现金流策略指数产品，是一种差异化的选择。”永赢基金人士说。

　　值得注意的是，已成立和正在申报的自由现金流ETF跟踪的指数存在差异，包括国证自由现金流指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数以及沪深300自由现金流指数。业内人士认为，这些指数在行业筛选、指标考察时间、个股集中度等方面有所不同，基金公司在布局同类创新产品时也在寻求差异化。

　　排排网财富公募产品运营曾方芳认为，自由现金流ETF的推出，不仅丰富了ETF产品体系，也为投资者提供了更多元化的资产配置工具，体现了公募基金在资产配置策略上的持续创新。从市场发展角度看，此类创新型ETF的涌现，标志着我国ETF市场正逐步成熟，在产品设计和投资策略等方面与国际市场接轨，有助于提升中国资本市场的国际竞争力。