秦洪看盘｜叙事逻辑未变，调整有望迅速结束

周五A股市场出现了急促下跌的态势。其中，近期领涨的AI主线、人形机器人主线出现了一定的“踩踏”，从而使得科创50指数、创业板指等股指出现了长阴K线。不过，大消费主线持续走强，渐有资金回补的态势，或将成为A股后市企稳的生力军。

两个急跌诱因

从盘面来看，周五A股急跌的诱因主要有两个，一是美股的深幅调整，触发了全球资本避险的情绪，进而使得避险资金纷纷在全球卖出以权益为核心的风险资产，转向国债等避险资产。由于港股也是国际资本布局的一个重要阵地，所以，港股在周五的深幅调整也带动着A股一起回落。二是关税的增量信息再度涌来，关税的极限施压的确对部分动量资金产生了一定的心理压力，尤其是出口等领域的龙头股的抛压陡然增加。

不过，有分析人士指出，上述因素的确是A股调整的催化剂。但其实，A股本身已酝酿着调整的压力，主要是近段时间关于A股的估值数据、交易拥挤度等讨论的舆情渐趋升温，比如说科创板的百余倍的市盈率、TMT成交金额占A股总成交金额的近45%，越过历史峰值水平。再比如说关于融资融券的两融余额超过1.9万亿元，渐至历史高位区域。与此同时，在产业领域也出现了一些冷思考，比如说关于人形机器人是短期内难以成为家庭消费品，而且，人形机器人在短期内难以适应更为复杂的工作环境，从而给市场热炒情绪浇了一盆冷水。

所以，伴随着外围环境的边际恶化，获利筹码终于有了减持套现的借口。一旦巨量的短线筹码集中涌现，就出现了热门股在周五盘面的踩踏惨剧。而且，港股在近期涨幅居大，获利筹码的套现意愿更为强烈，所以，港股与A股在周五一起出现了深幅调整的态势。

逻辑依然强硬

现在的问题是，经过周五的深幅调整之后，A股、港股会否再度陷入到持续调整的弱势格局呢？就目前来看，几不可能。

一是因为当前A股、港股所处的逻辑并未有根本性的改变。比如说关于中国资产重估的叙事逻辑在近期反而有进一步强化的态势，因为大洋彼岸新近展示的一系列AI产品显示出靠堆算力已是边际递减，高配低能的态势非常突出，从而意味着以DeepSeek为代表的产品更契合当前高效率AI产业叙事的方向。所以，无论是港股还是A股的云计算等重估叙事逻辑会越来越硬朗。再比如说关于中国经济的叙事也因为DeepSeek、宇树机器人以及军事装备的突破产品等积极信息而有了积极的主题，这有助于提振各路资金对中国资产重估叙事的信心，这也可能是在周五急跌过程中，南向资金仍然大力买入的逻辑推力。

二是因为关税的极限施压反而提振了各路资金对我国稳经济增长措施有了新的积极预期。在接下来的时间里，有关稳增长的预期再度升温。这其实在周四、周五的盘面中已有所体现，部分本土资金已经开始加大对大消费主线的布局力度。而且，从产业数据来看，无论是一线城市的房地产销售数据还是从消费医疗等产业数据来看，均有了较为积极向好的苗头。

综上所述，当前A股市场急跌只不过是因为近期热门股涨幅过快，有了调整的需求。而海外信息则为获利筹码的套现提供了一个借口。也就是说，周五的调整只是筹码的交换所带来的，并不是叙事逻辑出现了问题。既如此，下周A股以及港股仍有望迅速企稳。因此，在操作中，建议市场参与者利用难得的调整窗口期积极调仓，加大对新产业以及大消费主线的布局力度。