大摩：维持泡泡玛特“增持”评级 上调目标价至135港元

　　摩根士丹利发布研报称，维持（09992）“增持”评级，目标价由113港元上调至135港元。主要由于对公司2024至2026财年的经调整每股盈利预测分别上调7%、19%及21%，至于2025财年市盈率预测维持35倍不变。

　　大摩预计，泡泡玛特2024财年销售额将翻倍，2024财年第四季同比加速增长约135%。至于2025财年，预计泡泡玛特销售额增长47%（中国市场增长27%，海外市场增长77%）；2025财年第一季销售额可能增长超过100%，因为数个月前推出的许多热门产品，尽管自2024财年第四季末以来补货更加积极，仍迅速售罄。

　　大摩亦预期，泡泡玛特经调整净利润将由2024财年约32亿元人民币（下同），增长52%至2025财年约48亿元。另外，该行亦预计泡泡玛特2024财年的经调整净利润率为25.4%；至于2025财年则预测为26.3%。