华安基金：港股上周再续涨势，外资总流入继续加速

　　行情回顾及主要观点：

　　港股上周再续涨势，科技板块领涨：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨2．99%，恒生全收益指数上涨5．94%，恒生科技全收益指数上涨8.48%。恒生一级行业中，原材料、资讯科技业领涨，仅能源业小幅下跌。（数据来源：Wind，截至2025/3/7）

　　资金面上，上周南向资金流入356亿港元，较前一周有所放缓。外资方面，截至上周三，港股的外资总流入加速至8.4亿美元（前一周总流入6.7亿美元），其中主动资金从上周的流出2.2亿美元小幅加速至流出2.5亿美元，被动资金从上周流入8.9亿美元加速至10.9亿美元。

　　本轮港股的强势主要由AI板块带动，流入港股的资金外溢至红利等其他板块，造就了港股的普涨。DeepSeek的横空出世带动了中国AI产业链的估值重塑，而由于港股的AI含量更高，港股近期大幅跑赢A股，且领涨全球市场。叠加港股整体估值性价比较高，海内外资金加速流入港股，也带动了科技以外的红利等板块跟涨。红利相较科技的波动率更低，虽近期涨幅不及恒生科技，但港股红利仍具长期配置价值。

　　美国就业数据不及预期，美联储降息预期有所升温。美国2月非农新增15.1万人，略不及预期的16万人，失业率4.1%，略高于前值和预期的4.0%。叠加近期多项基本面数据边际走弱，市场的全年降息预期从2.8次上升至3.1次。但关税政策仍将对美国通胀和美联储降息形成扰动，后续需密切关注相关边际变化，如本周三将公布的2月美国CPI等数据。

　　港股央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达7.26%（vs中证红利6.37%），PB为0.59，PE为6.07。其全收益指数自2021年初以来累计收益93%，相对恒生全收益指数超额收益90%。（数据来源：Wind，截至2025/3/7）。

　　展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，配置价值较高。

　　港股通央企红利ETF（代码：513920）简介

　　华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。

　　华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

　　港股通央企红利ETF（513920）上周表现

交易代码	基金名称	净值	规模（亿元）	周成交额（亿元）
513920	华安港股通央企红利ETF	1.3834	32.79	9.20

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2025/3/7

　　港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

证券代码	证券名称	权重	恒生一级行业	近12月股息率	周涨跌幅
6881.HK	中国银河	3.8%	金融业	4.1%	3.1%
1288.HK	农业银行	3.8%	金融业	8.0%	2.2%
0998.HK	中信银行	3.5%	金融业	9.4%	3.1%
1359.HK	中国信达	3.4%	金融业	4.2%	4.3%
1398.HK	工商银行	3.4%	金融业	8.8%	2.0%
1336.HK	新华保险	3.4%	金融业	5.5%	4.6%
0939.HK	建设银行	3.3%	金融业	9.6%	2.6%
1339.HK	中国人民保险集团	3.3%	金融业	5.8%	7.6%
2388.HK	中银香港	3.2%	金融业	5.8%	8.8%
0267.HK	中信股份	3.2%	综合企业	6.0%	7.0%