每经记者：肖芮冬 每经编辑：赵云
3 月 13 日，市场全天震荡调整，创业板指领跌。截至收盘，沪指跌 0.39%，深成指跌 0.99%，创业板指跌 1.15%。
板块方面，煤炭、海工装备、电力、黄金等板块涨幅居前，机器人、半导体、AI 眼镜、Sora 概念等板块跌幅居前。
个股跌多涨少，全市场超 3700 只个股下跌。沪深两市全天成交额 1.61 万亿元，较上个交易日缩量 770 亿。
今天 A 股跌了，而且是 3 月的首次显著下跌。
或许有朋友觉得，昨日尾盘多只高位科技股突然跳水，加上隔夜美股反弹，今天午后亚太市场普跌，都在提示风险。
但如我们此前反复说的，不必对单日下跌太紧张，重点应关注后续修复力度。
所谓 " 此前 "，是指春节后这轮行情里，跌幅和今天盘中低点相当的两个交易日，即 2 月 18 日和 2 月 28 日。
以全 A 平均股价为例，从日 K 图上不难发现，这 3 次下跌有一些相似之处，如：
1）A 股的价格中枢整体上移
2）前两次实体阴线很快（1 到 2 天）得到修复
3）" 下跌→修复走强→再次下跌 " 的周期，都是 7~8 个交易日
也正因为有第 2 点这个短期 " 规律 "，加上今天大盘收下影线而非光头阴，未来一两天才更有修复预期。
但请注意，这个比较一致的预期，并非让投资者无条件去抄底，而是——
如果这次和前两次的结果不一样，你是否想好如何应对？
基于此，我们再来看看这 3 次下跌的另一个重要相似点：板块轮动。
2 月 18 日，DeepSeek 概念首次深度回调；银行、贵金属板块领涨。
2 月 28 日，人形机器人领跌；油气、消费板块领涨。
今天，人形机器人领跌；煤炭、NMN（抗衰老）板块领涨。
可见，每逢市场回调，资金需要止盈避险时，涨得最多的科技线总是首当其冲。这时，高股息、红利资产往往得到关注。
但同为偏防御属性的板块，银行板块和煤炭、油气的走势并不一致。
以今天领涨（不含跨境型产品）的煤炭 ETF，和 2 月 18 日领涨的银行 ETF 为例。
前者自春节以来仍在下跌，今天大涨后年内跌幅仍接近 8%，与成分股相似的能源 ETF 双双垫底。
而后者，2 月 5 日至今几乎没跌，今年以来还微涨了 1.3%。
换句话说，在指数维持区间震荡的背景下，今天领涨板块从年内涨幅第二大的人形机器人，" 切 " 到了垫底的煤炭，" 高低切 " 的演绎，正达到或逼近极致。
原因何在？
一方面，中金公司指出，新旧能源的结构转型并非一朝一夕，短期内煤炭仍将发挥能源基础保障作用。总量上看，市场预期在传统的钢铁、水泥等高耗能行业需求放缓下，能源需求或受较大拖累，但新能源车、人工智能等新质生产力迅速发展下，其对能源的需求也并不低，同时终端用能的电气化水平提高也在促进需求提升。
因此，煤炭需求仍有望保持较强的增长动能。
另一方面，科技股前期涨幅较大，而顺周期主线也不断有催化因素，因此，市场存在高低切换需求。
兴业证券统计近十年各类风格相对全 A 指数的胜率发现，股市存在明显日历效应：
每年 2 月到 3 月上旬，小市值、高弹性风格的胜率最高，而大市值、低估值、绩优股往往较难跑赢。
3 月中下旬到 4 月上旬，市场将逐渐步入一个更加均衡、各类风格胜率基本相当、没有特别明确主线的阶段。
进入 4 月中下旬，随着财报披露，市场风格也将向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。
若后续 " 高低切 " 切无可切，是否意味着新的主线将应运而生呢？
有观点认为，此前市场两大主线——机器人与算力概念股双双遭遇大跌，短线情绪再度面临退潮。站在短线角度，仍应先行保持谨慎观望，耐心等待风险的充分释放，但市场中期多头趋势尚未遭到完全破坏，当短线整理结束后，仍可留意核心题材内部的低吸机会。
中长线来看，东兴证券研报认为，市场仍然处于慢牛走势，仍然首选大科技核心板块。从风格上，更倾向于从极端结构向均衡结构配置，消费和顺周期品种可以逐步增配。在即将到来的业绩公布期，兼顾基本面，回避绩差公司，虽然宏大叙事想象空间巨大，但最终的产业格局尚未确定，未来注定大部分个股会回归其内在价值。
其表示，目前阶段，机器人板块由于大部分是汽车零部件或者机械公司转型，原有业绩和估值整体比较健康，更容易获得市场认可；人工智能板块估值偏高，业绩兑现不确定性仍然较高。同时，可以积极关注低位顺周期品种，尤其是涨价概念。
最后，看一段来自 DeepSeek 的 " 建议 " 吧。
" 极致高低切后，市场往往进入风格切换的‘混沌期’，短期波动加剧，但中长期方向仍取决于政策力度与经济复苏的实质进展。投资者需在防御与进攻间平衡，重点关注政策催化、业绩改善及流动性变化信号，避免过度依赖短期情绪博弈。"
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