国泰君安期货：有色板块五浪反弹到何时？

　　张驰宁 投资咨询号：Z0020302

　　国泰君安期货市场分析师

　　近期有色板块出现连续上涨的行情，同花顺有色金属指数已经逼近去年10月以来的高点，从浪型结构看，当前有色指数正处于主升浪的反弹之中，由于前期一浪和三浪反弹的时间和空间都近似相等，因此当前所处于的五浪属于延长浪，在反弹高度和持续时间上均有所升级。

　　需要注意，目前在有色指数前期高点附近，出现了承压回落，盘面正面临着前高的考验，如果在压力位附近出现连续倒锤头线承压不破的迹象，需要警惕调整浪a浪的到来。

　　分品种来看，得益于外盘的强势，以及基本面的支持，属于板块中领涨的品种，但是由于集中补库接近尾声，以及在近几次的冲高中，量能配合并不理想，短期需要注意高位调整的风险，中期维持逢低偏多的观点不变。

　　，在微观下游消费反馈尚可的背景下走势同样偏强，但较沪铜始终略逊色，21000整数关口仍未能有效突破。未来需重点关注3-4月出口订单的同比表现。

　　，作为有色板块中，基本面上偏空的品种，由于供应过剩预期暂未于当下兑现，因此总体跟随有色反弹。短期需要关注Benchmark的博弈对价格带来的潜在上行扰动，但中长期仍以逢高布空的思路为主。

　　，正在不断的回吐前期供应扰动而出现的溢价，但缅甸复产时间或继续推移，出货量或不及预期，从月度平衡来看，我们仍然认为4-6月锡平衡处于较为短缺状态，国内库存在高位回落后，或重新出现去库拐点。短期锡供应侧扰动较大，价格下方或存在支撑。

　　，行情在情绪冷却后，近期波幅也逐步收窄，现实面受到火法路径成本坚挺，以及精炼环节累库未兑现的利多，对短期或有支撑，结构上始终在前期缺口位置128890附近徘徊，未有效跌破。长期格局依然看承压。

　　，供应端存在炼厂增量、粗铅进口压力，预计上方空间将被限制，不过，短期废电池价格相对坚挺，蓄企开工率持稳，因此价格仍以高位震荡为主。后续关注旺季和淡季过渡阶段，价格或存在回落风险。

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