3 月 25 日，市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌。截至收盘，沪指跌 0.00%，深成指跌 0.43%，创业板指跌 0.33%。
板块方面，可控核聚变、化工、煤炭、养殖等板块涨幅居前，算力、深海科技、AI 语料、AI 眼镜等板块跌幅居前。
个股跌多涨少，全市场超 2700 只个股下跌。沪深两市全天成交额 1.26 万亿元，较上个交易日缩量 1925 亿。
继昨日尾盘指数 " 深 V" 翻红后，今天 A 股大盘再度缩量窄幅震荡，收阴十字星。
以万得全 A 为例，上周前半周在 5 日线上连收 3 颗十字星的大盘，如今回落到中期趋势线下方。
换句话说，此前缩量震荡提示的是 " 滞涨 "" 变盘 "，目前则是带来 " 企稳 "" 止跌 " 的希望。
指数企稳 + 市场风格切换，意味着什么？
从今天收盘的情况来看，主要表现为：
1）红利资产、核心资产继续逆势，稳住大盘
2）高位的 AI 主线还在跌，今天最 " 惨 " 的是算力产业链
3）短线资金发掘了新的抱团方向——可控核聚变
我们着重分析第三点。
同花顺数据显示，可控核聚变概念今日领涨市场，录得了至少是今年的最大单日涨幅。日 K 图来看，2 月 5 日至今，该板块小步碎阳的上升趋势比较明显。
由于存在业务交叉关系，或成分股有重合，金属新材料、电力、超超临界发电等多个板块也跟随走强。
但从板块成交额来看，这一题材承接的资金量，目前还远不如今天延续跌势的 DeepSeek、人形机器人、减速器等高位题材，甚至暂时不如前两天的海工装备。
因此可以理解为，部分短线资金从前述板块流出，找了一个趋势健康且仍有上涨空间的新方向抱团。
为什么是可控核聚变，有没有偶然中的必然？
首先，短线炒作常常 " 喜新厌旧 "。一个题材如果需要股民临时 " 学知识 " 才能搞懂发生了什么，对先手资金来说，则更有利于争取到持续发酵时间。
其次，据媒体报道，市场人士表示，板块爆发主要有四大驱动逻辑。
一是行业政策信号不断明确；
二是行业具备强烈的认知差和预期差，市场普遍认为行业落地较为远期，实际上已有大额零部件订单逐步落地；
三是核聚变为 AI 衍生概念，后续美股等外部催化将非常明显；
四是核聚变行业与第三代核电及军工材料公司具备较高业务重叠，核电及军工材料行业业绩增速明确、估值合理，未来行业公司有望迎业绩和估值共振。
消息面上，近日，世界银行行长彭安杰表示，已经要求世界银行董事会改变长期以来禁止为核能项目提供资金的政策，称这种技术为贫困国家提供了绿色能源选择。他预计，这一举措将被纳入预计于 2026 年 6 月出台的更广泛能源政策提案中。
世界核能协会发布消息称，亚马逊、谷歌、Meta、西方石油、陶氏化学等全球大型科技和工业用电巨头在美国的 CERA Week 2025 会议上签署了一份《大型能源用户承诺》。承诺签署方认为，到 2050 年全球核电规模应至少达到目前水平的 3 倍。
中信证券指出，聚变产业链由于反应特性要求，核心亦涉及上游材料环节，主要包括特种金属以及超导带材，其中特种金属包括特种钢材、钨、铜等。建议重点关注核心材料及装置环节，在聚变装置加速落地过程中的订单受益表现。
不过，就今天盘面来看，可控核聚变也不单纯是短线的新热点。
场内 ETF 方面，虽然没有专门的核电 ETF，但如前所述，由于存在业务交叉关系，电力 ETF、绿色电力 ETF、能源 ETF 也受到行情提振，日内涨幅居前。
当然，电力板块本身也有一定红利属性，因此电力 ETF 又与煤炭 ETF、红利国企 ETF、银行 ETF 等同日走强。
据兴业证券近期报告，2024 年以来，红利板块 AH 比价开始呈现大幅下行趋势，截至 2025 年 3 月 19 日，红利板块 AH 比价已来到 2018 年以来 33.7% 分位的历史较低水平。进一步对比 AH 两地红利个股的股息率情况，若考虑分红税，当前部分 A 股红利个股股息率已高于其对应港股，或推动 A 股红利资产的配置价值持续升温。
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