有钱的表商开始抄底补仓。
2024 年接近尾声，" 劳力士们 " 仍没有走出降价的阴霾。
这半年，资深二手腕表卖家、奢小主表行创始人沈正奇已经习惯了跌跌不休的腕表行情，" 市场购买力还在不断减弱。"
持续缩减的腕表消费，让劳力士、爱彼等 " 硬通货 " 在仓库积灰，这让沈正奇等二手表商们有些吃不消了，" 现在动销率较之前低了很多。最近三个月，入库超过半年的腕表，已经占总库存的 33%。同时这些腕表当初的收购价与如今市场价相比，普遍亏损 15% 到 20%。"
沈正奇称，这是个 " 可怕的数字 "，因为以前 90% 的库存周转天数不会超过 15 天。
卖不动的不只是二手表。据瑞士钟表工业联合会披露，今年 10 月，瑞士腕表整体出口额同比下滑 2.2% 至 23.43 亿瑞士法郎（约等于人民币 193.7 亿元）。从出口目的地来看，瑞表对中国出口额跌势连连——中国内地和中国香港的瑞表出口额以 38.8% 和 14.8% 的同比降幅领跌。1 月至 10 月，两地出口额同比下滑 26.2% 和 19.8%。
高价腕表在仓库落灰，二手表商趁势补仓
在过去数年的社交语境里，劳力士手表早已超越了单纯的商业品牌范畴，成为独特的社交与文化符号。而佩戴它的人，往往更容易被贴上成功和有品味的标签，许多人也将之视为 " 梦中情表 "。
但是，劳力士产量十分有限，专柜门口大排长龙已见怪不怪了。而如果要买那些热门款式，排队时间甚至长达一年，或是更久。
不平衡的供需关系催生了繁荣的二手腕表交易市场。许多人不惜砸下高于专柜零售价数倍的 " 重金 " 拿下一款热门劳力士。
在 2022 年初，公共卫生事件让全球奢侈品消费避险情绪激增，一款售价为 23.19 万元的劳力士黑圈迪通拿，在短短几个月内的二手交易价飙升至 31.9 万元。这也让消费者们愈发相信，拥有这样一块腕表，就如同手握一张永不贬值的金票。
不过，奢侈腕表行情在 2022 年下半年开始一路俯冲。
全球二手腕表交易平台 WatchCharts 数据显示，用于评估劳力士腕表在二手市场交易价格的指数在 2022 年 3 月 14 日到达 30199 美元的高点，但今年 12 月 5 日，该价格指数已经下跌至 20853 美元，与此前高位相比跌超 30%，是 2021 年以来的最低水平。
奢侈品行业评论家、投资人 Danny Younis 认为，如今的奢侈腕表二级市场无疑是 " 买方市场 "，预计劳力士在二手市场的价格还将进一步下降。
疲软的行情影响了中国二手腕表卖家。
沈正奇曾在 2023 年巨亏 150 万元卖出一只爱彼皇家橡树系列腕表，尽管现在类似的价格暴跌已经不常出现，但热门腕表价格仍在持续走低，" 一只劳力士‘余文乐’迪通拿，半年时间从约 28 万元跌至 24 万元，跌幅约 15%。"
许多消费者的腕表消费习惯也在悄然变化。此前，拥有欧米茄等品牌的瑞士钟表巨头斯沃琪首席执行官 Nick Hayek 就表示，中国消费者对价格变得更加敏感。
沈正奇也发现，以前一掷千金的豪客们，对高价腕表的接受度越来越低，" 腕表消费在降级。不仅是客单价在下降，许多客人开始用高价表置换低价表，将套现的资金用做其他投资。而那些拥有多只腕表的客户，也将高价表款进行抛售。" 近半年，他所经营的腕表生意销售额同比下滑了 20% 至 30%。
不过，沈正奇表示由于低价腕表利润率相对较高，他们的利润率反而较半年前有所提升。" 成本 1 万元的腕表，我们卖 1.2 万元；而收购价为 10 万元的腕表，售价也仅为 10.5 万元。利润率分别为 20% 和 5%。" 由于现金贮备相对充足，沈正奇仍在持续补仓，降低高价库存腕表的持有成本。
劳力士下场抢生意，腕表经销商赚钱更难了
相比沈正奇等二手腕表商家，能够通过补仓灵活控制成本，品牌腕表的经销商们就没那么幸运。
当劳力士们在二手市场卖出天价的同时，许多腕表经销商却只能 " 喝粥 "。作为劳力士、江诗丹顿、欧米茄等腕表品牌的经销商，盛时股份曾在招股书中披露，2020 年，公司营收虽突破 100 亿元，但公司净利润率仅 5.6%。
曾就职于腕表零售行业的刘真对时代财经直言，2020 年以来，看似繁荣的腕表市场存在消费泡沫，已经有供应超出实际需求的趋势。彼时，奢侈腕表品牌及经销商们都沉浸在 " 断货 " 与 " 供不应求 " 的喜悦中。
这类腕表经销商们一般都代理多个品牌。要想买一款热门表，配货成为行业潜规则。时代财经了解到，被搭售的不仅是本品牌不畅销的款式，可能还有竞争品牌产品。还有消费者对时代财经透露，购买一款劳力士腕表时，曾被要求消费伯爵品牌珠宝，" 没买过不用配货的劳力士。"
" 劳力士溢价红利，除了同集团的帝舵之外，实际上许多是被别的品牌吃掉。" 尽管这并不被品牌允许，但刘真指出，在行业上行期，问题很容易被掩盖。但不知不觉中，这些品牌也不可避免地出现了更大的需求泡沫，" 它们的实际供需关系被扭曲 "。
随之而来的是腕表品牌向更高端进发的策略，主要表现包括频繁涨价和进驻重奢商场。" 许多品牌腕表价格在近年上涨超过 30%，IWC 万国等品牌部分产品定价已经超过了劳力士。" 刘真说，沛纳海品牌采用环保材料的表款定价则更为夸张。
然而，随着下游市场泡沫消减，需求回归理性，品牌和经销商们经营压力也随即增大。
据历峰集团发布的 2025 财年上半年业绩（截至 2024 年 9 月 30 日），江诗丹顿、IWC 万国等品牌所在的腕表部门销售额同比下滑 16%，其中第二财季（截至 9 月 30 日）销售额下滑 19%。该集团主席 Johann Rupert 曾表示，瑞表行业应该减产以应对高端腕表市场的衰退。
刘真为国内腕表经销商们算了一笔账，" 许多腕表品牌经销商拿货折扣提升。随着线下客流回暖，商场扣点也高达 8% 至 12%，加上人工等固定摊销，如果一款腕表销售价在零售定价的 8 折多，已经是一件非常有压力的事情。"
" 劳力士们 " 还频频释出减少经销网络的信号。2023 年 8 月，劳力士宣布收购腕表经销商宝嘉尔（Bucherer），并通过宝嘉尔加码中国市场。同年 4 月，百达翡丽公布重组全球销售网络的计划，指出缩减约 30% 的经销商网络。
在行业人士看来，此举意味着腕表品牌想在紧缩的市场里分到更大的蛋糕。
刘真指出，品牌市场策略的调整让经销商们的生存空间进一步受到挤压，未来关店的情况会变多。
在高端腕表市场需求疲软的当下，腕表品牌、经销商们都在积极调整以重新适应市场。作为腕表界的头部企业，历峰集团已经调整了公司的经营策略，把业务重新聚焦至高级珠宝领域。
（应受访者要求，文中刘真为化名）
本文来自微信公众号 " 时代财经 APP"（ID：tf-app），作者：周嘉宝，36 氪经授权发布。
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