恒瑞去年净利63亿元创新高，双靶点减肥药预计2027年获批

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恒瑞医药交出一份营收、净利创新高的年度成绩单，并预计未来三年将有47项创新成果获批上市，其中GLP-1药物或在2027年获批上市。

3月30日，江苏恒瑞医药股份有限公司（恒瑞医药，600276）发布2024年年度报告，全年营收、净利均创新高。具体来看，2024年营业收入为279.85亿元，同比增22.63%，归母净利润为63.37亿元，同比增47.28%，归母扣非净利润为61.78亿元，同比增49.18%。

恒瑞医药2024年会计数据

对于利润的增长，恒瑞医药称，报告期内，公司收到德国Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款以及美国Kailera Therapeutics 1亿美元对外许可首付款等许可合作对价，确认为收入，利润增加较多。

近两年，恒瑞医药的海外授权合作不断。不久之前，恒瑞医药官宣与默沙东达成协议，将恒瑞的脂蛋白（a）口服小分子项目（包括名为HRS-5346的先导化合物）有偿许可给默沙东。默沙东将获得HRS-5346在大中华地区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利。恒瑞将获得2亿美元的首付款，潜在金额近20亿美元。

据恒瑞医药介绍，目前，公司已实现13笔创新药海外授权合作，其中近三年对外授权8笔。值得一提的是，2024年5月，恒瑞医药将具有自主知识产权的GLP-1创新药HRS-7535、HRS9531、HRS-4729许可给美国Kailera公司，首付款加里程碑付款累计可高达60亿美元，公司还取得美国Kailera公司19.9%的股权，让NewCo模式成为国内药企出海的新形式。

除了对外授权合作，恒瑞医药的业绩增长也依赖于创新药本身的销售。2024年至今，恒瑞医药共有9项创新成果获批上市，其中4款为1类创新药。目前，恒瑞医药已在国内获批上市19款新分子实体药物（1类创新药）、4款其他创新药（2类新药）。从业绩来看，2024年创新药销售收入为138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长30.6%，创新药销售收入占公司总销售收入（不含对外许可收入）一半以上。

恒瑞医药2024年各业务板块收入表现

从产品板块来看，肿瘤板块贡献最大，2024年收入为145.87亿元，同比增长19.39%；代谢和心血管领域增长最快，收入同比增长61.65%至17.48亿元；其他产品同比下降39.83%至8.6亿元。恒瑞医药称，报告期内，代谢和心血管类产品受恒格列净产品进入医保后收入放量影响，收入同比增长61.65%，成本同比增长30.77%。其他类产品受2024年3月开始执行的第九批国家集采涉及产品注射用醋酸卡泊芬净销售额下降影响，收入同比减少。

在年报中，恒瑞医药还给出了未来三年获批上市产品的数量预期：未来三年预计获批上市的47项创新成果，覆盖肿瘤、代谢及心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病等治疗领域，包括HER2 ADC、GLP-1药物等热门产品。其中，2025年预计上市项目11项，其中包括明星产品HER2 ADC瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）有望获批用于非小细胞肺癌，该产品已有8个适应证获国家药监局突破性疗法认定，另有6项Ⅲ期临床在研。

对于2026年和2027年，恒瑞医药称，2026年预计上市项目13项，其中PD-L1/TGF-βRⅡ双靶点融合蛋白瑞拉芙普-α（SHR-1701）有望获批胃癌适应证，目前国内外尚无同类产品获批上市，具备First-in-Class（同类最佳）潜力。2027年预计上市项目23项，其中包括当前大火的GLP-1药物。具体来看，具备同类最佳潜力的GLP-1/GIP双受体激动剂HRS9531用于2型糖尿病和超重/肥胖2个适应证，口服小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535用于2型糖尿病均有望获批。

丰富的管线储备得益于不断增加的研发投入。财报显示，2024年，恒瑞医药累计研发投入82.28亿元，创历史新高，其中费用化研发投入65.83亿元，研发投入占销售收入比重达到29.40%，至今恒瑞累计研发投入已超440亿元。期内销售费用为83.36亿元，同比增长10.02%。

3月28日收盘，恒瑞医药报48.61元/股，涨0.45%，市值3100.8亿元。