2025年3月31日，沈阳设备股份有限公司（股票代码：688409.SH，以下简称“富创精密”）发布公告称，公司联合多家共同投资人，通过设立特殊目的公司（SPV）沈阳正芯半导体科技有限公司（以下简称“沈阳正芯”），拟以约人民币30.71亿元收购浙江镨芯电子科技有限公司（以下简称“浙江镨芯”）80.81%的股权。此次收购完成后，富创精密将间接持有全球领先的半导体气体传输零部件制造商Compart Systems Pte. Ltd.（以下简称“Compart公司”）21.58%的股权。
01# 富创精密的“间接收购术”
在2025年3月4日，沈阳正芯半导体科技有限公司（以下简称“沈阳正芯”）正式设立，标志着富创精密收购浙江镨芯股权交易的开始。富创精密与多家共同投资人签署了《投资协议》，共同对沈阳正芯进行投资。其中，富创精密出资6亿元，持有沈阳正芯27.65%的股权，而其他共同投资人则合计出资15.7亿元。沈阳正芯作为特殊目的公司（SPV），是本次收购交易的主体，专门用于实施对浙江镨芯的股权收购。通过设立特殊目的公司，可以有效隔离风险，同时便于资金管理和交易操作。
紧接着，在2025年3月17日，沈阳正芯的全资子公司无锡正芯半导体科技有限公司（以下简称“无锡正芯”）设立完成。沈阳正芯以富创精密和共同投资人的全部出资21.7亿元，向无锡正芯进行增资。增资完成后，无锡正芯成为沈阳正芯的全资子公司，资金实力得到显著增强，为后续的股权收购提供了资金保障。无锡正芯作为本次收购的直接实施主体，负责具体执行股权收购操作，包括支付收购对价、签署相关协议等。
无锡正芯作为本次收购的主体，负责具体实施股权收购。无锡正芯向银行申请并购贷款，连同沈阳正芯的增资款一并支付本次收购对价。
无锡正芯已与浙江镨芯的11名非国资转让方签署了《股权收购协议》，约定支付24.48亿元收购浙江镨芯64.42%的股权。这部分股权的收购是本次收购的主要部分，涉及的转让方包括上海股份有限公司、青岛民和祥元投资中心（有限合伙）等。此外，海宁市实业产业投资集团有限公司及中银投资浙商产业基金管理（浙江）有限公司（国资转让方）拟通过产权交易所公开挂牌转让其合计持有的浙江镨芯16.39%的股权。无锡正芯将积极参与上述挂牌股权的竞购。若竞购成功，无锡正芯将共计以约30.71亿元的价格收购浙江镨芯80.81%的股权。
如果以上交易顺利达成，沈阳正芯将间接持有Compart公司78.03%的股权并取得其控制权，富创精密将间接持有Compart公司21.58%的股权。但由于沈阳正芯为富创精密的参股子公司，浙江镨芯、Compart公司均不纳入富创精密的合并报表范围。
02# Compart：半导体气体输送系统领域的隐形冠军
Compart公司是一家在半导体气体输送系统领域占据重要地位的精密零部件及流量控制解决方案供应商，总部位于新加坡。公司成立于1990年代中期，至今已深耕气体输送系统领域超过30年，凭借其卓越的技术实力和丰富的产品布局，已成为全球半导体设备制造体系中不可或缺的关键供应商。
Compart公司的核心业务聚焦于半导体气体输送系统，涵盖研发设计、精密加工、装配测试及全产业链技术服务。其产品广泛应用于集成电路制造工艺中的氧化/扩散、蚀刻和沉积等设备所需的精确气体输送系统。公司主要产品包括气体输送零部件，如BTP（Built To Print）组件、装配件、密封件、气棒总成等；质量流量控制器组件（MFC），Compart是全球少数可提供气体流量控制器（MFC）组装的公司之一；以及其他高精度金属加工部件、流量控制传感器、控制阀组件等，这些产品也广泛应用于工业、航空航天、石油天然气等领域。
Compart公司的产品和技术在气体输送系统领域具有显著优势。其K1S及C-Seal产品位居气体传输系统表面贴装行业的龙头地位，并且拥有下一代产品iBlock及Ultra-Seal生产专利。此外，公司还掌握多项核心技术，如TriClean、Ultra-Seal、iBlock等。其中，TriClean技术可使制成品的耐腐蚀性能较普通高纯不锈钢提升2.5-11倍，保障了零件生产的优质原料自给供应。
在全球半导体设备零部件市场中，Compart公司拥有较高的知名度和市场地位。其客户主要为知名的设备制造商和领先的工业企业集团，与全球半导体设备龙头企业建立了长期稳定的合作关系，平均合作时间超过10年。
还值得注意的是，Compart公司在其发展历程中经历了多次重要的战略转型和资本运作。
2020年12月，万业企业（600641.SH）领头境内外财团完成对Compart公司的全资收购，交易基准价格为3.98亿美元。此次收购完成后，Compart公司转变为中资控股企业，快速导入国内半导体设备厂商的供应链，填补了国内相关供应链的空白领域。
2021年6月，Compart公司与海宁签约启动制造中心项目，总投资约30亿元，建设制造基地和研发中心，投产后每年可实现营收约15亿元。这一战略布局进一步提升了Compart公司在国内市场的影响力和竞争力。
最后，在盈利能力上，Compart公司表现突出。2024年，Compart公司实现收入约8.78亿元，营收同比增长约30.6%，实际经营性净利润约1.62亿元。
03# 收购后的协同效应与全球布局
随着全球半导体产业的快速发展，气体输送系统零部件市场的需求也在持续增长。Compart公司凭借其在技术、产品和客户资源方面的优势，有望在未来市场竞争中继续保持领先地位。同时，通过与富创精密等国内企业的合作，Compart公司将进一步拓展中国市场，提升其在全球半导体设备零部件市场的份额。
对于富创精密而言，此次收购将带来显著的业务协同和技术提升。通过此次收购，富创精密将获得Compart公司在气体传输系统领域的核心技术及产品，这些技术与富创精密现有业务高度契合，能够进一步完善其在气体传输领域的垂直产业链布局，提升公司在全球半导体设备零部件市场的竞争力。
此外，Compart公司与全球顶尖设备商的长期合作关系，将与富创精密的国内客户资源形成战略级互补，推动双方客户资源共享，加速全球市场份额的提升。富创精密还将通过自身在离散制造领域的柔性化、智能化管理优势，赋能Compart公司，助力其从BTP模式向系统解决方案商转型。总体而言，此次收购有望为富创精密在全球半导体产业链中占据更有利的位置提供有力支持。
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