优然牧业早盘涨超4% 原料奶业务后续有望随市场供需企稳释放利润弹性

　　（09858）早盘上涨4.03%，现报2.58港元，成交额2426.48万港元。

　　消息面上，优然牧业发布年度业绩，实现收入200.96亿元，同比增长7.5%。公司调整后溢利表现亮眼，现金EBITDA率显著提升。2024年现金EBITDA为53.25亿元，同增38.3%；现金EBITDA率达26.5%，同比提升5.9pcts。此外，受益于产能释放与销量增加，2024年原料奶业务营收为151.01亿元，同增17.0%，占总收入75.1%。

　　华泰证券指出，展望来看，预计在后续Q2淡季奶价回落&Q3饲料集中采购的背景下，上游牧场或加速出清，25H2原奶周期有望走向供需平衡；叠加公司积极优化牛群结构、提升产品结构，后续有望随市场供需企稳而走出业绩低谷、释放利润弹性。

　　花旗发布研报称，由于公司盈利和自由现金流对原奶价格高度敏感，而行业稳定的趋势下，预期在目前的水平上行多于下行。