未来可关注降准等货币政策落地和可能的增量财政政策

宏观要闻

国家数据局称将实施数字消费提升行动

据国家发改委官微周二消息，国家数据局会同有关部门部署推动2025年数字经济高质量发展重点工作。其中提出，实施数字消费提升行动、品质电商培育行动，打造数智化消费新场景。深入实施数字化转型工程，协同构建技术模式和商业模式，“一链一策”推进重点行业数字化转型，探索金融、文旅、医疗等领域数字化赋能路径，搭建转型公共服务平台，培育数字化转型服务商。

杭州拟超前布局智算集群飞地

据中国证券网消息，《杭州市建设人工智能产业发展高地实施方案（2025年版）（征求意见稿）》近日公开征求意见。其中提到，拟超前布局智算集群飞地。面向基础大模型研发训练需求，在国家“东数西算”枢纽节点超前布局“算力飞地”，形成支撑自主大模型研发训练的服务能力。

国家移民局将进一步研究出台服务促进引外资政策措施

国家移民管理局新闻发言人林勇胜在新闻发布会上表示，国家移民局将进一步加大区域性、差异化移民管理政策措施精准供给；更加积极服务促进各国企业在华投资兴业，进一步研究出台服务促进引外资、稳外贸政策措施；更加健全完善海外引才支持保障机制，进一步为外籍高技术人才来华工作生活提供系统完备、便捷高效的政策支持，为中外人员交流交往提供出入境便利，更好促进中国与世界“双向奔赴”。

一季度出入境人次同比增长15.3%

国家移民管理局周二发布2025年一季度移民管理工作主要数据。全国移民管理机构累计查验出入境人员1.63亿人次，同比上升15.3%；其中内地居民8027.2万人次、港澳台居民6572.4万人次、外国人1743.7万人次，同比分别上升15.4%、11.2%、33.4%。

机构观点

美国经济将率先面临“胀”的问题

3月美国通胀迎来超预期降温，主因能源、机票价格下跌，同时前期“抢进口”使得关税影响尚未显现。但进入4月后，随着美国对华高额关税生效，叠加对其他国家征收10%基础关税，预计高关税带来的供给短缺和成本上升，将逐步体现在通胀数据中，美国经济将率先面临“胀”的问题。当前激进的关税政策下，不仅会带来价格一次性上涨，也可能会引发通胀预期脱锚，进而制约美联储降息操作。基于贸易政策的不确定性，短期内美联储或保持观望。

国开证券：未来可关注降准等货币政策落地和可能的增量财政政策

季节性因素以及国际油价下行等因素拖累PPI反弹。短期PPI或弱势修复。一方面，国内政策预计将进一步加快落地，尤其是积极的财政政策，有助于需求加快复苏。另一方面，美国关税对等政策出台，拖累我国出口及相关工业品与原材料需求，叠加OPEC4月初宣布（5月起）增产对油价的影响，PPI修复受阻。从政策端看，美国对等关税政策完全实施，对我国出口及经济复苏拖累影响较大，未来国内更加聚焦于全方位扩大内需，增量政策或已在路上，未来可关注降准等货币政策落地和可能的增量财政政策，如稳地产以及提振消费等方面。

华西证券：通胀较弱指向货币政策仍有发力空间

综合一季度物价数据来看，CPI和PPI同比平均值分别为-0.1%，-2.3%，较去年四季度分别低0.3pct、高0.2pct，物价形势未能较四季度出现边际改善，预计一季度GDP平减指数与去年四季度较为接近。受此影响，与经济周期密切相关的行业表现可能仍受到一定程度拖累，对周期相对不敏感的科技行业仍然相对占优，同时关注以旧换新等已出台政策和未来出台的生育补贴等政策受益的相关行业。