LVMH一季度营收不及预期，高管称在观望关税并考虑重新定价

受到酒类业务大幅下滑的影响，全球奢侈品巨头LVMH集团一季度表现低于预期。

当地时间4月14日，LVMH集团发布2025财年第一财季业绩报告，财报显示，该集团一季度营收203.11亿欧元，同比下降3%，此前市场预期同比增长2%。LVMH集团在财报中强调，尽管地缘政治局势动荡，公司仍表现出良好的韧性，并保持了强劲的创新势头。

财报发布后，LVMH集团（MC.PA）股价一度暴跌超8.3%，市值蒸发超250亿欧元，使得知名奢侈品企业爱马仕一度超越LVMH集团、短暂地成为全球市值最高的奢侈品集团。不过随后跌幅缩窄，截至发稿时跌超7.5%。

分区域来看，欧洲市场是在第一季度唯一实现增长的地区，有机收入同比增长2%；除日本以外的亚洲地区有机收入暴跌11%；美国市场有机收入下降3%；日本市场有机收入也转为负增长，同比下降1%，公司解释称这是因为去年一季度的收入受到中国游客赴日消费的强劲增长支持。

LVMH首席财务官塞西尔·卡巴尼斯（Cecile Cabanis）在财报后电话会上表示，该集团的高端皮具和时尚品牌在美国市场仍然“表现良好”，但其面向大众市场的零售连锁店丝芙兰（Sephora）的业绩表现不佳，同时，干邑白兰地和美容产品的销量有所下降。

分业务来看，LVMH集团的红酒与烈酒有机销售在第一季度的营收下降幅度最大，该季度有机收入为13.05亿欧元，同比下降9%，公司称原因是美国和中国对干邑白兰地的需求减弱；为公司贡献近四分之三经常性利润的时尚与皮草（包括LV和Dior等高端品牌）部门在该季度也出现了下滑，有机收入为101.08亿欧元，同比下降5%；香水和化妆品部门以及精品销售部门的有机收入分别下降1%；手表和珠宝部门的有机收入持平。

LVMH一季度各业务业绩概览。来源：LVMH财报

卡巴尼斯强调，该集团的业绩在第一季度并未出现“趋势性的重大变化”，并且在过去六个月中保持了稳健增长：“在经济周期不太乐观和充满不确定性的情况下，有更高追求的客户群体总是更容易受到伤害。这可能在最近几周对公司产生了一些影响，但主要是对葡萄酒、烈酒和美妆等类别产生了影响。”

虽然卡巴尼斯拒绝就公司在第二季度的产品定价发表具体评论，但她表示，为了适度抵消通货膨胀和货币波动的水平，公司将考虑对商品进行重新定价。卡巴尼斯指出，关税暂缓使集团处于“未知领域”，公司仍在考虑在美国增加产量，同时也在观望相关进展。

虽然市场普遍认为，和其他零售商相比，奢侈品牌受到美国关税的直接影响较小，但也有分析师警告称，关税引发的经济衰退可能会严重影响需求，进一步延缓奢侈品行业从长期疲软中复苏的速度。

财报发布后，花旗分析师Thomas Chauvet和Mahesh Mohankumar在报告中写道：“没什么可以为这家奢侈品行业领头羊庆祝的，其销售额整体低于最保守的买方预期。”他们补充说，由于美国和全球经济不确定性依然高涨，很难预见LVMH集团乃至全球奢侈品行业在第二季度和第三季度的收入会出现连续增长。

美国银行的全球研究分析师表示：“尽管结构性增长动力仍然存在，但在短期内，前景的能见度非常有限，尤其是在贸易紧张和关税的情况下……LVMH和奢侈品行业的下一个积极催化剂可能需要来自宏观意外事件，基本面在短期内仍将面对挑战。”

LVMH集团总部位于法国，1987年，由路易威登（Louis Vuitton）与酩悦·轩尼诗（Moët Hennessy）公司合并而成，目前LVMH由世界上最富有的人之一伯纳德•阿尔诺（Bernard Arnault）经营和控制，旗下拥有约75个奢侈品牌。