黄金ETF开年全员涨超1%，已有部分资金选择撤离

“2025年，黄金板块的上升空间仍不容忽视。”

在过去一年里，黄金价格频创新高，市场掀起一股“淘金热”，直到2024年末步入震荡。2025年开年以来，黄金板块有所回升，多只黄金股出现逆势上涨的态势，相关产品也有亮眼表现。Wind数据显示，截至1月7日，黄金类ETF年初以来全员上涨超过1%，最高的达到5.55%；近一年平均涨幅超过20%。

业绩上涨叠加市场需求，黄金类ETF近来的成交额出现明显提升。不过，经过长时间的上涨后，已有部分资金选择从这一板块撤离。那么，今年黄金还能否重现此前的“疯狂”？

“近期投资者风险偏好回落，市场风格转向防御板块，投资者对于估值偏高且前期涨幅较大的板块有止盈需求，而资金则流向了估值性价比较高且具备基本面支撑的板块，黄金板块就是其中的典型代表。”永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇对第一财经说。

在他看来，2025年，黄金板块的上升空间仍不容忽视。当前黄金股的估值性价比较高，龙头金矿公司产量持续增长，黄金产业公司的业绩可期，黄金股未来有望继续起到“金价放大器”的作用。

广发上海金ETF基金经理姚曦表示，当前市场交易情绪相对较弱，波动率保持低位，黄金继续位于配置区间波动。拉长周期看，央行购金对金价中枢的推升效果或还将持续，叠加在美联储降息预期修复的持续推动下，金价有望重拾向上趋势。

黄金板块表现亮眼

开年以来，黄金板块整体在震荡中有所上扬。Wind数据显示，1月7日，COMEX黄金在2650美元/盎司附近徘徊，虽然较历史最高点有所回落，但仍然处于偏高区域，近一年涨幅近30%。

上海金同样如此，最近一年的累计涨幅达到29.8%，期间上探至636.83元/克，创下历史新高。同时，代表国内黄金上市公司走势的黄金指数（882415）同区间也有23.77%的涨幅，表现十分亮眼。

在上证指数开年下跌3.64%的背景下，多只黄金股股价逆势上涨。其中，开年以来上涨8.78%，、等上涨超过6.4%。若剔除，其余11只黄金指数成份股年内平均回报达5%。

受益于此，相关主题基金也有不错的表现。目前市场上共有20只黄金ETF，分别为跟踪SSH黄金股票的指数基金，以及跟踪SGE黄金9999、上海金的商品型产品。1月7日，上述产品实现全员上涨，年内平均涨幅为2.21%。

仅从年内业绩来看，跟踪SSH黄金股票指数的产品表现要优于商品型ETF，6只产品的年内回报均超过4.41%，如永赢中证沪深港黄金产业股票ETF上涨超过5.55%。除了该产品外，其余5只产品均是2024年陆续成立的新产品。

在商品型ETF中，年内表现最好的是天弘上海金ETF，开年以来上涨1.33%。拉长时间而言，14只商品型ETF的表现更为可观，近一年的平均涨幅为28.68%，业绩最高的国泰黄金ETF近一年回报为28.88%。

涨声之中，黄金ETF成交额出现明显放大。在前述20只黄金主题类ETF中，有16只产品开年以来的日均成交额较上月有所增长，四成产品的成交额翻倍。如规模在15.59亿元的永赢中证沪深港黄金产业股票ETF，开年以来的日均成交额为1.79亿元，较上月的6855.43万元增加了1.6倍。

而规模仅有0.28亿元的平安中证沪深港黄金产业股票ETF表现更佳，年内日均成交额增幅环比达到5.7倍。1月3日，该产品全天成交额为1693万元，是2024年12月31日的20倍以上。当日，该产品的IOPV（参考净值）溢折率达到1.49%。

不过，虽然上述产品仍在上涨，但已有部分资金选择“落袋为安”。2024年，黄金类ETF的普涨表现吸引了资金持续进场，全年合计“吸金”331亿元。而2025年开年至1月6日，已有15.72亿元资金从中净流出。

机会或大于风险

受美联储后续降息节奏的影响，黄金价格在去年末走入高位震荡区间，叠加市场风格影响，黄金个股有所调整。对此，刘庭宇说：“当前黄金股按市盈率估值已跌至历史中枢下沿，隐含了过多对于金价的悲观预期，因此在国内金价反弹后，黄金股迎来明显的估值修复，在金价反弹过程中展现出了更高的弹性。”

刘庭宇分析，2024年12月美联储议息会议后，市场对降息的预期有些过度悲观，后续美国经济企稳并不会一帆风顺，降息的次数很可能超出市场预期。全球央行购金是一个长期趋势，中国央行时隔半年重启购金，其他新兴市场国家购金的力度也超出预期，对金价的长期中枢形成重要支撑。此外，全球货币政策宽松带动实际利率下行，特朗普上任美国总统后其政策或将引发二次通胀、赤字率上行和全球经济不确定性上升，因此2025年黄金的上升空间仍不容忽视。

博时黄金ETF基金经理王祥对记者表示，市场等待1月20日特朗普就任，对关税前景的担忧增加，市场避险情绪增加推动避险资产美元和黄金走强。