200万新手爸妈，买出一个母婴IPO

　　给年轻妈妈们种草，9个月营收8.8亿元。

　　文丨直通IPO

　　作者丨孙媛

　　你可能没听说过不同集团，但你大概率听说过BeBeBus。

　　就是那个拥有显眼“七彩条”标志、旗下产品颜值颇高，从2019年起在小红书等社交媒体上被母婴博主们频繁种草，正快速崛起的高端婴童品牌。

　　而现在，在奶爸奶妈们的追捧下，它要IPO了。

　　近日，BeBeBus母公司不同集团（简称：BeBeBus）递交招股书，准备在港交所主板上市。根据弗若斯特沙利文，按2023年的GMV计，BeBeBus是中国最畅销的耐用型高端育儿产品品牌。

　　截至2024年9月30日，其线上平台会员数量已增长至逾200万名。于往绩记录期间各年度/期间，包含至少一件核心产品的订单的平均交易金额保持在2400元以上。

　　值得注意的是，在BeBeBus加速成长为中国高端育儿产品市场领导品牌的期间，天图投资、高榕创投、经纬创投、泰康人寿更是在9个月间跑步进场，一举让其估值完成三级跳，从3亿增至20亿元，完成了近6倍的增长。

　　而现在，带着逾200万名新晋中产爸妈的青睐跟知名VC的资本助力，BeBeBus又试图叩开港交所的大门。

　　给年轻妈妈们种草，9个月营收8.8亿元

　　谈及BeBeBus，就不得不聊聊它的发家史。

　　2018年11月，汪蔚创办的布童科技于中国成立，第二年5月，CEO沈凌便以联合创始人身份加入。

　　当时，包括创始人汪蔚在内，BeBeBus创始团队有着比较深厚的婴童行业背景。汪蔚在消费品品牌定位与传播、基于用户行为研究产品定位、爆款产品打造、品牌管理及企业战略定位方面拥有丰富的经验。

　　而沈凌于育儿产品行业的销售及市场营销方面经验丰富，自2006年5月至 2019年4月，于宁波英孚婴童用品有限公司任职，最后职位为销售总监，主要负责中国区的渠道扩展及整体管理。

　　而他们出来创业，主要是看到了婴童市场的变化。

　　沈凌敏锐地观察到，靠婴儿人口红利“吃饭”的婴童市场，不仅赛道正变得越来越拥挤，且机会也在变少，不过，人们的消费力却在提升。

　　一方面，90后、95后习惯线上购买、对价格不敏感、对新品牌有开放心态；另一方面，特别是年轻女性，选择产品重点是“我喜不喜欢”，而帮宝宝买东西也相当于给她们自己选一个礼物。

　　基于这些判断，沈凌加入的同年，公司推出BeBeBus、并战略性地定位为高端品牌，主要吸引注重品质、功能及美观（大过成本）的家庭，从一开始就把一线城市25-35岁的高知女性定为目标用户，为她们提供有差异化的婴童产品。

　　一开始，BeBeBus首先进入婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床及餐椅等产品复杂、需求强劲和高客单价的高门槛市场，获得目标用户的认可，为向更广泛的产品类别拓展奠定基础。

　　譬如，一线城市室内面积很有限，孩子东西多收纳就比较重要，也由此诞生了解决用户痛点的创新设计。

　　而BeBeBus的“筑梦家”婴儿床，折叠收纳起来像一台空气净化器；“旅行家”婴儿推车，折叠后就像一个行李箱。

　　据弗若斯特沙利文的资料，BeBeBus是全球首批推出智能儿童安全座椅的公司之一。截至2024年9月30日，BeBeBus在中国获得了173 项注册专利及13项国际注册专利。

　　而这些设计，在一次次小红书母婴博主们的种草成功投放后，更是引发无数“自来水”循环裂变，让一直强调社交营销、内容营销的BeBeBus，作为新锐品牌快速占领了用户心智。

　　也让BeBeBus从最初的婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐椅四大核心产品，逐步延展到亲子出行、亲子睡眠、亲子喂养及卫生护理四大关键场景。

　　公开资料显示，BeBeBus上线天猫、推出第一款产品儿童推车后仅一年，其全渠道销售额达2亿元；再到2021年618期间，BeBeBus仅在天猫平台的单日最高销售额就接近4000万元，年轻妈妈们合力把它推上了天猫母婴亲子品类新品牌第一的位置，且上半年营收就已超2020年全年。

　　2022年、2023年及截至2024年9月30日止九个月，BeBeBus分别实现收入5.072亿元、8.521亿元及8.843亿元，毛利分别为2.418亿元、4.273亿元及4.378亿元，毛利率为47.7%、50.2%及49.5%。

　　同期，公司年度/期内经调整纯利（非香港财务报告准则计量）分别为0.098亿元、0.592亿元及0.736亿元；经调整EBITDA（非香港财务报告准则计量）分别为0.393亿元、1.171亿元和1.343亿元。

　　明星VC“催肥”估值，创始人套现近5049万元

　　而这样水涨船高的业绩，自然也让BeBeBus闯进了VC们的心房。

　　在BeBeBus快速崛起的头两年，资本力量不容小觑。

　　2020年11月，布童科技以增资方式完成A轮融资，天图投资和天图投资的投资副总裁陈汝娴就分别率先携2802.7万元、200万元进场。

　　次年1月，不仅天图投资二次加持363万元，高榕创投跟经纬创投也分别在A+轮融资中投入2176万元、1088万元完成双双进场。

　　再到2021年8月，老股东天图投资、经纬创投、高榕创投携新股东泰康人寿合计出资1.4亿元，再度加码B轮融资。

　　在老股东的反复加持下，3轮融资在短短9个月时间，把布童科技投后估值从3亿元“催肥”至20亿元，增长了近6倍。

　　值得注意的是，于这三轮融资同期，布童科技分别进行了注册资本转让，也让创始人汪蔚有所套现。

　　其中，在A+轮融资注册资本转让中，上海凡奕、上海蔚泰分别以451万元、260万元对价转让57777、33333元已注册资本给经纬创投，汪蔚分别以1279万元、142万元对价转让163998元、18222元注册资本给高榕创投。

　　在B轮融资注册资本转让中，上海凡奕分别以对价1575万元、1000万元转让61570元、39288元注册资本给泰康人寿和经纬创投；汪蔚则以对价210万元、210万元转让8209元、8209元注册资本给天图和高榕创投。

　　据招股书披露，上海凡奕于2019年2月19日成立并于2024年8月27日注销的有限合伙企业，于重组前为创始人汪蔚的持股平台；上海蔚泰（前称为苏州泰蔚企业管理中心（有限合伙））于2018年12月29日在中国成立并于2024年8月22日注销的有限合伙企业，普通合伙人为汪蔚，其持70.27%合伙权益。

　　由此计算可得，汪蔚通过直接及间接转让注册资本合计套现了近5049万元。

　　于2024年2月，经过布童科技全部注册资本转让予创造不同宁波，布童科技成为不同集团之间接全资附属公司。

　　IPO前，WANGBOYAN持股52.95%，为第一大股东，高榕创投持股9.8%，为第一大机构股东，天图投资持股9.24%，经纬创投持股7.84%，泰康人寿持股5.15%。

　　值得注意的是，WANGBOYAN由Boyan Holdings及WWANG分别拥有65%及35%的权益。Boyan Holdings 由Boyan Family Trust间接控制，由汪蔚作为委托人、Vistra Trust （Singapore） Pte． Limited 作为受托人以及WWANG作为受益人。WWANG由汪蔚全资拥有。

　　讲高端育儿故事，BeBeBus钱途无量，但也有隐忧待解

　　根据招股书，BeBeBus在成功推出四大核心产品后，从产品驱动型增长模式转变为基于品牌形象的增长模式，将思考的重点放在对家庭最重要的育儿场景。

　　凭借品牌优势，产品扩展至更多类别，引入了用于更多相关护理场景的产品（如婴儿睡袋、枕头、喂养场景产品及其他消费型育儿产品）。