业内专家：“适度宽松”表述的是金融支持经济的状态

　　2024年12月召开的中央经济工作会议提出，要实施适度宽松的货币政策。多位业内专家表示，“适度宽松”表述的是金融支持经济的状态，而不是指增量政策的规模，更不意味着今年政策利率的降幅必然会大于去年。降息的幅度以及节奏主要取决于经济运行状况。

　　在固定收益首席分析师张旭看来，如果前期政策对经济运行的支持性作用明显且延续，主要经济指标边际改善，那么下次降息的时点将会靠后一些，全年降息的幅度亦会小一些。此外，市场主体的预期与经济运行相互影响。如果市场主体预期得到稳定、活力充分激发，那么2025年货币政策宽松的幅度将会更小一些，这也是中央经济工作会议将货币政策取向修改为“适度宽松”的一个考量。

　　值得一提的是，2025年1月10日，人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。业内人士认为，人民银行暂停国债买卖的原因是对当前市场定价潜在风险的担心。

　　研究员周彭表示，一方面，长期国债收益率已接近历史经验走廊的下方，投资性价比下降；另一方面，市场对“适度宽松”的货币政策计入了不少降息预期，已经有一定前置。

　　事实上，无论是“稳健”还是“适度宽松”的货币政策，其描述的都是金融总量、价格与经济运行之间的关系。张旭表示，预计2024年GDP增速为5%，经济社会发展主要预期目标将顺利实现。特别是2024年四季度以来，经济运行更是总体平稳、稳中有进。在此背景下，近期政策利率降息的必要性并不大，“适度宽松”的政策取向也不意味着今年降息的幅度必然大于去年。