上周，超预期的就业数据引起美股美债市场大幅震荡，市场机构担心美联储以此认定经济向好而继续暂缓降息。不过，美国近两年就业数据真实性饱受非议，恐怕难以支撑起美国经济前景向好的预期。
1 月 10 日，美国劳工部发布数据显示，2024 年 12 月美国非农业部门新增就业人数为 25.6 万，明显超出机构预期的 16.5 万。在上次货币政策例会上，美联储高官认为 " 已经到达或接近放慢降息节奏的适当时点 "，如今超预期的数据为此提供了更多理由。机构预计，美联储在 1 月例会上维持利率的可能性超过 97%。受此影响，当天美股三大指数齐跌，10 年期和 30 年期美国国债收益率也升至 14 个月以来的高点。此外，市场预期美国新一届政府可能宣布经济紧急状态来推行关税政策，加剧了对通胀的担忧。因此有观点认为，就业数据表明美国经济仍然强劲，美联储近期焦点已经完全转向了通胀。
然而，近两年美国就业数据修正频繁，甚至还出现过泄露，以饱受质疑的数据作为美国经济增长强劲的证据，难以令人信服。
早在 2024 年 3 月，美国费城联邦储备银行就曾发布报告称，美国劳工统计局（BLS）公布的就业数据存在严重失真，实际新增岗位被大幅高估。报告认为，2022 年 3 月至 6 月非农就业数据被高估了 110 万，2023 年被高估了 80 万。2024 年 8 月，BLS 公布的非农就业数据基准修订的初步估计显示，在 2023 年 4 月至 2024 年 3 月统计周期内，美国新增就业岗位比之前预估的减少了 81.8 万。这使得 12 个月期间的总就业增长（不包括农场就业）从此前预估的 290 万降至约 210 万，使该期间的平均每月净新增就业岗位减少了约 6.8 万。另据 BLS 数据，2024 年 4 月至 11 月，有 5 个月的非农新增就业人数调整后较初值出现下滑，累计下修数据超过 11 万。
如果频繁大幅修正数据还可以归咎为技术差错，那么数据发布延迟和泄露则让外界产生更多怀疑。2024 年 8 月，BLS 称在发布非农就业修正数据时出现了技术故障，导致数据延迟发布，而就在其他机构苦苦等待之际，至少有 3 家银行致电 BLS 并直接拿到了数据，这引发了市场对数据发布透明度和公正性的质疑。除此之外，BLS 制作非农就业报告时采用的企业调查（CES）和家庭调查（CPS）方法，由于两者的统计口径和方法存在显著差异，导致其结果时常不一致，也持续受到外界质疑。
美联储十分看重就业数据，多次在政策引导时将其作为重要参考。就业数据修正过于频繁，很难及时准确反映劳动力市场实际状况，甚至可能与实际情况背道而驰。美联储以此作为决策依据，如果不是有意为之，只怕会产生南辕北辙的后果。
至于美联储再度聚焦的通胀问题，其实已成为美国经济的 " 老大难 " 问题，治也不是，不治也不是。一方面，由于利率近年来长期处于高位，利息支出已在上一财年超过了美国国防开支。美联储坚持不降息的难度只增不减，债务风险会如影随形般缠绕着美国经济，并越收越紧。另一方面，2024 年，美国国债总额已经突破 36 万亿美元，且快速上升的势头未减。美国新一届政府的种种政策宣示一旦落地，也会对通胀起到推波助澜的作用。如果放任不管，超发的货币迟早会将美国通胀水平再度推上去。
如此看来，超预期就业数据至少暂时维持住了美国经济的体面。至于就业数据是否存疑，如何遏制通胀回升，怎么应对债务风险等问题，无论美国拿出什么解决方案，都需要全球各方密切关注甚至是高度警惕。毕竟，" 我死后，哪怕洪水滔天 " 的做派，美国一些人是不缺的。（本文来源：经济日报 作者：连俊）
（责任编辑：臧梦雅）
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