2024经济数据出炉，为2025年留下三大悬念

" 越是迷茫的时候，越需要从宏观趋势中寻找自我增值的可能性。"

文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

只有了解过去，才能瞭望未来。

无论哪个组织，在制订新年工作计划之前，都应先知悉上一年的国民经济运行情况。

昨日，国家统计局密集发布了 2024 年的各项经济数据，首先冲入眼帘的，是第四季度 GDP 增速 5.4% 的数值，最终将整年的 GDP 增速定格在了 5%。

此前，财新寻求了 15 家研究机构的意见，它们对 2024 年第四季度 GDP 增速的预测均值为 5.1%，因此这个成绩被视作 " 超预期 "。

这是楼市、生产端、外贸端共同发力的结果。

◎ 楼市方面，9 月和 10 月密集出台的房产刺激政策，在第四季度显现了较好的效果。2024 年 12 月，一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，二三线城市环比降幅均收窄。

◎ 从生产端来看，在需求整体改善以及年底消费旺季预期的带动下，制造业企业继续保持较强的生产意愿。12 月规模以上工业增加值环比增速从 0.46% 升至 0.64%、同比增速从 5.4% 升至 6.2%。

◎ 外贸端出现了 " 一拉一推 " 现象，政府出台的利好政策起到了拉动作用，特朗普 2025 年加征关税的预期起到了反推作用。2024 年四季度出口增长 9.2%，较前三季度加快了 2.9 个百分点。

2024 年我国货物贸易进出口总值达 43.85 万亿元

不过，一些关键领域拖了后腿，人口增长和国民消费就没达到预期目标。

人口方面，2024 年本来有三重利好（各级政府持续加大生育补贴力度、因疫情延后的生育、龙年的生育偏好），但带动效果很弱，全年新生儿数量只有 954 万，还不及上一个龙年（2012 年）的一半。

消费方面，但居民消费信心依然不够强。2024 年社会消费品零售总额增速只有 3.5%，居民消费价格指数（CPI）涨幅只有 0.2%。

每一年，无论是企业家、创业者还是个体，我们都需要从宏观趋势中寻找自我增值的可能性。2024 年的一系列数据，为 2025 年留下了至少三个悬念：

第一，楼市能否从 " 止跌企稳 " 转向 " 企稳回升 "？

第二，外贸承压下，提振内需还有哪些新举措？

第三，2024 新生儿反弹了 52 万，如何刺激生育？

为了让大家更全面、更深入地理解最新出炉的宏观数据，小巴咨询了十位经济学者，一起来看看他们的解读，并从中寻找答案吧。

一、GDP 增速

魏宏旭

安邦智库宏观经济研究中心研究员

第四季度增速高达 5.4%，体现了中国经济的韧性。这说明，9 月末所采取的一系列增量政策，起到了明显的作用。

当然，换个角度看，从 2024 年经济运行的过程来看，实现 5% 的目标并不轻松。主要还是经济增长的内生动力较弱，尤其是房地产市场持续下行，对投资、消费等方面带来拖累，需要依靠政策支撑才能最终完成目标。

2025 年经济增长目标预计仍会维持在 5% 左右。而如果要实现新的目标，可能比 2024 年更加困难。从需求端来看，一方面房地产市场能否实现 " 止跌回稳 " 至关重要，这也涉及消费和投资等内需的稳定。

另一方面，从外部来看，2025 年的外贸形势在特朗普执政的情况下难言乐观。这样来看，2025 年中国经济依然是政策驱动的一年，能否实现目标，取决于宏观政策的实施力度和强度。

陶川团队

民生证券研究院首席经济学家

全年 5% 的增速成绩实属来之不易，这背后讲述的是旧动能矛盾、新动能崛起的故事。

回顾全年，出口、传统投资与商品消费成为 2024 年经济的三块拼图。但这背后既有机遇，也有风险。

出口方面，美方正式加征关税前的 " 抢跑 "，带动了 2024 年出口增速的上升，但后续海外风险的加剧会为出口施压。

传统投资方面，考虑到地产投资拐点未现，制造业和广义基建成为经济的中流砥柱。不过债务驱动传统投资增长的模式已经成为过去时，产业焕新亟需进一步加速。

科技赋能传统制造业

消费方面，比起服务消费，拉动消费增长的因素更在于商品消费，这也给未来消费留下了更多想象空间，消费结构的优化以及财政对消费的助力，都将成为 2025 年的重中之重。

刘晓博

财经评论员

公众号 " 刘晓博说财经 "

2024 年 GDP 的名义增速只有 4.25%，跟实际增速（5%）有比较明显差距，说明主要产品价格下跌了。而老百姓的体感，更接近于名义增速。

值得一提的是，部分经济大省在前三季度增速没有达到全国平均水平，估计全年也将如此。

例如上海增速的放慢，跟外企产出下滑有关，也跟燃油车销量下滑有关；广东则受到广州、佛山等城市增速放慢的影响，这些城市近年来经济仍然在转型之中，科技投入略显不足。

以佛山为例，在四大地级市（苏州、无锡、佛山、东莞）中，佛山科技投入最低，对房地产依赖度最高，比如佛山的家具、建材、陶瓷等主要产业，都受房地产低迷影响大。

另外，广东小产权房、城中村体量巨大，这些都是天然廉租房。在经济低迷期，居民买房意愿偏低，因为可以租到廉价的房子，就不急着买房了。

但从长远看，广东、上海的经济仍然非常有竞争力，增速放慢是暂时的。

二、楼市

张波

58 安居客研究院院长

一线城市 " 止跌回稳 " 的信号已经十分明确，从统计局公布的数据来看，一线城市的房价已经连续 3 个月呈总体向上趋势，尤其是二手房价格向上的同时，伴随着成交量保持高位，是连续的量价齐升。

从安居客线上的数据来看，2024 年第四季度二手房找房热度相较于 2023 年同期总体上升了 50%。这一显著增长主要归因于去年楼市刺激政策主要聚焦于一线城市。

看房买房

说完 2024 年，再来谈谈 2025 年新房市场。

我认为，第一，今年新房的成交面积和成交金额，同比 2024 年会有约 10% 到 15% 的下滑。一方面，由于土地供应在 2024 年大幅下滑，市场的供应量会有明显减少，另一方面房地产市场还未全面复苏，核心一二线城市的成交量提升并不能改变市场总成交量减少的态势。

第二，新房市场的回暖不在成交量上，而在于成交价格和计容政策调整带来的热度提升。由于不少城市计容调整，会带来实际得房率的提升和小区居住品质的提升，个别相关项目找房热度会同步提升，有望形成点状热销。

第三，未来一线城市的房价将有望稳中有升，市场向好的确定性会进一步加强，并带动部分二线城市共同迎来房价的 " 止跌回稳 "。

郭施亮

鲸平台智库专家

财经评论员

万物皆周期，房地产也不例外，房地产从 2021 年调整以来，前期库存压力大，市场需要有一个漫长消化过程，未来房地产市场仍然处于加速洗牌阶段，更考验房企资金回款能力以及偿还能力，头部房企也面临较大的经营压力，房地产调整趋势可能仍会延续。

薛清和

智本社社长

首席中心宏观战略研究所副所长

"9 · 24" 政策明显提振了市场信心，房地产交易量上升，进而推动价格修复。这是一个好的信号。不过，当前主要是之前被积压的刚需、改善型需求集中释放的结果，2025 年一季度后交易量可能将下降，价格修复将一波三折。

刘晓博

财经评论员

公众号 " 刘晓博说财经 "

2024 年销售面积和销售金额都显著下滑，但 12 月跌幅有所收窄。全年新房销售金额 9.7 万亿，销售面积 9.74 亿平方米。12 月，全国新房销售和价格均有所好转，但能否在 2025 年一季度持续，尚有待验证。

据我的观察，一线城市在最近半个月楼市的人气略有下降，估计需要春节之后出台新的刺激政策。

白袍翁

" 白袍翁 " 公众号创始人

需要警惕的是，房地产基本面还是松散，这波被压抑的刚需消耗完，成交量走高数据可能会出现断档。如果能在产业发展基础上，提高就业增长和收入改善，就有机会把目前火热的状态持续下去。

2025 年，个人购房者不能寄希望于房价虚假的财富增长效应，更不能被牵动情绪来推动自己的买房意愿，还是应该首先结合自己的刚性需求点做出决、。

三、人口

刘晓博

财经评论员

公众号 " 刘晓博说财经 "

总人口连续第三年下滑，新生儿比 2023 年反弹了 52 万人，幅度不小。

主要原因是：疫情中有一些家庭推迟了生育；2024 年是龙年，中国人喜欢孩子属龙，会有一些家庭提前生孩子。所以，2024 年的新生儿数量反弹不可持续，估计 2025 年会显著下滑，数量在 880 万人以下。这也说明，目前出台的鼓励生育的政策力度有待提高、优化。

2024 年的新生儿被称为 " 龙宝宝 "

另外，全国城镇人口年度增量也有所回落，2024 年是 1083 万人，是 1998 年全面房改以来第二低，仅高于 2022 年，只相当于 1998 年到 2018 年平均数的一半。这个数据决定着楼市的潜在购买力，以及劳动力供应量。

梁建章

携程集团联合创始人

董事局主席

根据其他国家的经验，要真正缓解低生育率问题，支持生育的投入至少要达到 GDP 的 3% 以上。

为此，我们建议：每个一孩每月补贴 1000 元，给每个二孩每月补贴 2000 元，加上社保和所得税减半，给每个三孩及以上的孩子每月补贴 3000 元，加上社保和所得税全免，同时还需考虑到不同地区和不同收入人群之间的差异。再考虑到目前中国经济急需扩大内需，还可以给每个孩子一次性的 10 万元的现金补贴。

当前中国经济的投资和消费的需求低迷，但如果把几万亿投入到和小孩相关的家庭消费，可以带动孩子的相关消费可以带动房地产，耐用消费品等相关产业。把钱发给了育儿家庭，就可以起到提振需求和抑制通缩的作用，还可以促进就业，形成经济增长的预期。

四、消费