扬州宏信超市勇闯港交所，规模化扩张难度大

界面新闻记者 | 卢奕贝

界面新闻编辑 | 牙韩翔

1月24日，江苏宏信超市连锁股份有限公司（下称“宏信超市”）再度向香港证券交易所提交了上市申请书。此前，宏信超市曾于2024年6月26日递表，但招股书在半年后失效。

宏信超市成立于1994年，是一家总部设于扬州的超市及便利店连锁运营商，以“宏信龙”品牌经营零售业务及批发业务。这是一家典型的区域零售企业。

招股书显示，截至2025年1月15日，宏信超市在江苏省经营52间超市及107间便利店，其中49间超市及107间便利店位于扬州市，3家超市及1家便利店位于泰州市。此外，其还在扬州经营江都商城及宏信龙购物中心。

根据行业报告，按2023年的销售额计，公司于扬州的超市营运商中排名第二，市场份额约为9.1%、于苏中地区的超市营运商中排名第五，市场份额约为2.3%，在江苏省的超市营运商中排名约第二十，市场份额约为0.4%。

但这已是宏信超市几番收缩后的体量。扬州新闻广播在2020年12月的一则报道显示，宏信龙超市在扬州6个县市区以及泰州、天长等地拥有门店400多家，也就说过去几年里宏信超市数量锐减了约240家。

就业绩表现而言，宏信超市的营收规模仅在10亿量级，并且在过去几年里呈波动下滑态势。

招股书显示，2021-2023年公司分别实现营收14.32亿元、13.29亿元、14.02亿元；净利润则分别为3508.0万元、5106.5万元、5160.2万元。2024年前9个月，宏信超市实现营收10.06亿元，较上年同期的9.88亿元微增；净利润则由上年同期的3052.8万元减少至2407.8万元。

从收入分类看，宏信超市的收入最主要的两部分是零售业务和批发业务，前者主要覆盖超市及便利店以及两家商城，批发业务则是向经销商销售粮油食品等。

其中，零售业务的收入面临不断下滑，由2021年的8.89亿元下滑至2023年的6.89亿元，2024年前9个月零售业务实现营收也由上年同期的5.24亿元下降至4.18亿元。该项业务的收入占比也逐年下降，报告期内分别为62%、59.3%、49.1%、53.1以及41.6%。

与此同时，宏信超市批发业务收入由2021年的5.15亿元大幅增加至2023年的6.8亿元，2024年前9个月的收入为5.29亿元，上年同期则为4.06亿元。这项业务的收入占比也由2021年的36.7%增加至56.9%，实现对零售业务的反超。这一增加主要来自食品销售收入的增长。

招股书解释称，2023年及2024年，中国食品批发量的增加由经济复苏及被压抑的需求共同推动。经济活动的恢复导致食品批发供应需求增加，因为食品服务机构寻求补充存货。此外，在疫情期间中国企业倾向延迟采购，尤其是食品业。随著限制放宽，零售经营者及餐饮业经营者倾向采购食品供应品以满足需求，从而推高批发销售额。

传统零售行业在过去几年里愈发艰难。

中国连锁经营协会近日披露的数据显示，在2024年，仅有38.2%的超市企业销售总额同比实现增长，这一数据相较于2023年41.8%的比重出现下降，反映出行业面临的增长压力之大。宏信超市也不例外，但这家公司仍在零售业务逐年下滑的大环境中，通过批发业务找补回了业绩的稳定。

但倚重批发业务也对宏信超市造成一定风险。

一方面，国内粮油批发市场具有集中化特点，大型国企和大型民企占主导地位。截止到2024年6月，江苏省粮油批发企业共有1.61万家，显示出行业竞争较为激烈。此外，招股书显示，倘公司的大宗销售及批发客户延迟向公司付款或拖欠付款，公司的业务及经营业绩可能会受到不利影响。

作为区域性零售企业，宏信超市也想进一步巩固其市场地位。招股书称将通过建立新配送中心扩大仓储能力、提升零售店铺数量、建立新的中央厨房扩大餐食的加工能力及加强ERP系统及基础设施系统等措施来提高运营效率。

对于未来扩张，宏信超市计划到2026年第一季度在江苏省及安徽省开设共计12家超市及30家便利店，并提供粮油、副食及家居用品等多种产品。其中计划在扬州开设三家超市及六家便利店，在泰州开设七家超市及18家便利店。预计每家新超市及便利店的建筑面积分别约为1000平方米及100平方米。

但问题也在于，即使按计划扩张，宏信超市的规模也说不上有多大。而区域型商超在过去一段时间里已有多个品牌承压。

比如上海城市超市在2024年4月对外披露因经营举步维艰，公司决议解散，并关闭所有门店；巅峰时门店超500家的湖北富迪超市也在2024年传出近年来因转型发展未达预期，公司出现经营困难，引发一些矛盾纠纷。

四川的红旗连锁业绩尚算稳定，公司2024年前三季度实现营业收入77.67亿元，同比增长1.65%，实现净利润3.9亿元，同比下滑4.21%。但在2024年也出现高层换血，四川省国资委成为公司实际控制人，以寻求未来稳定。

不过对宏信超市来说，在眼下的市场环境中前往港交所寻求上市或许是无奈之举。

宏信超市此前已经有多轮增资和机构投资。2019年7月，江都基金6000万以3.66元认购163万股；同年11月，民生农业以3.66万认购50万股。进入2020年下半年，疌泉基金及其B轮投资者则以每股3.85元的价格参与了部分股份的认购。